20240301-紫金天风-合成橡胶周报_丁二烯上涨如何影响BR走向__28页_3mb

合成橡胶市场分析报告摘要

核心观点

合成橡胶市场整体核心观点为中性偏多，重点关注不同品类橡胶的基本面变化。

盘面情况

• BR（丁二烯橡胶）本周价格上涨价格。
• 当前BR04-05月差维持B结构走强预期。
• BR主力合约近期价格涨幅显著，基差有所扩大。

基本面解析

关键多空因素

多头因素：

• 厂家库存开始去化（BR）
• 成本支撑增强（原料端）
• 部分品种消费量超预期（如BR消费不淡）
• 港口库存减少
• 生产成本刚性上涨但企业积极应对（检修降负）

空头因素：

• 部分企业库存仍处于高位
• 下游利润空间压缩
• 部分品种生产毛利倒挂

重点数据跟踪

丁二烯产业链

• 产能利用率提升：71.56%（环比持平）
• 停车检修产能本周下降76万吨（对应装置逐步恢复）
• 国际市场进口利润扩大达856元/吨
• 新增产能预期在87万吨左右，重点关注未来供应格局变化

顺丁橡胶产业链

• 市场价区间：13100-13400元/吨
• 厂内库存高压达302万吨
• 周度产能利用率约65.95%，但毛利持续倒挂
• 港口库存连续去化，带动价格触底反弹

价差关系分析

• BR标品-非标价差维持在200元/吨
• 顺丁-丁苯价差扩大500元/吨
• RU-BR价差为535元/吨

价格预测

预计BR下周期价格将呈现区间震荡偏强走势，主要基于：

1. 厂家库存压力有所缓解
2. 成本支撑持续增强
3. 关键月份差结构改善

供给与需求动态

合成橡胶产能持续扩张，但多集中在年内高位区域，目前关注点转向实际开工率与消费兑现程度。1-2月整体产量触底反弹，需警惕后续季节性回落风险。

注：以上为核心要点摘要，原始报告中的详细数据分析可参考紫金天风期货研究报告获取完整信息。