20240623-华联期货-铝周报_产业弱现实政策强预期_铝市韧性仍在_26页_1mb

铝市周报分析总结

市场表现与宏观因素

上周市场受宏观数据影响趋于平缓，美国失业金数据降幅低于预期显示出经济疲软，叠加国内货币宽松政策，增强了市场对美联储9月降息的预期。但5月工业产出增速放缓至56%，房地产行业表现疲软，抑制铝价上涨，限制资金做多情绪。

供应端分析

氧化铝供应回升明显，5月产能显著增长，利润达多年高位。国产矿逐步复产、进口矿改善以及生产稳定性提升有望缓解此前的错配现象。云南地区全面放开用电限制，预计6月底复产完毕。内蒙某铝厂电解铝产能也将于12月投产，进一步增加电解铝供应。

需求动态

下游传统淡季对铝价形成短期支撑，但终端需求仍未完全启动。国内政策方面，一线城市房地产限购优化、汽车以旧换新补贴等措施推动消费，预计2024年第二季度铝消费仍维持较高水平，支撑基本面。

库存及平衡

氧化铝进口量同比大幅增长，供应趋于充裕。但国内产量环比回升，进口盈利空间显著扩大。电解铝库存持续去库，显示下游环节逐步启动。经修正后全球电解铝供应和消费差距缩小，重建印度市场出现小幅短缺，支撑铝价震荡局势。

观点与策略

综合政策刺激与产业现实，铝市短期趋势稳健，震荡结构逐步形成。建议中长线布局，沪铝2408合约关注20000元/吨支撑位。关注近月数据与政策变化，及时调整仓位。