20220710-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_6月国内电动车销售大超预期_欧洲光伏和户储持续火爆_45页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现强劲，尤其是电动车和光伏板块，市场需求持续增长，行业景气度提升。同时，储能、风电和工控自动化等细分领域也呈现积极趋势，部分企业业绩表现超预期，行业投资建议持续看好。

主要观点

1. 电动车板块表现亮眼

• 国内销量：6月国内电动乘用车批发销量达57.1万辆，同环比分别增长141%和35%，零售销量53.2万辆，同环比增长131%和47.6%，远超市场预期。预计全年销量上修至650万辆+，同比增长85%以上。
• 国际销量：欧洲6月电动车销量18万辆，同环比-9%和+20%，预计Q3有望恢复，全年销量有望达250万辆，同比增长18%。美国销量9万辆，同比增长84%，环比增长6%，全年销量预期110-130万辆，同比增长70-100%。
• 行业展望：7月排产环比提升10-20%，Q3预计环比增长30-50%，全年仍可维持60-100%增长。电池盈利拐点明显，隔膜、负极、结构件等环节维持稳定，前驱体盈利修复，正极和电解液盈利超预期。

2. 光伏与储能需求持续增长

• 光伏：欧洲需求持续超预期，预计全年装机量翻倍以上增长；国内需求旺盛，美国市场开始恢复，预计2022年全球光伏装机量250GW，同比增长50%。2023年光伏装机增速有望上修至40%以上。
• 储能：欧洲户储市场火爆，预计2022年增长1.5-2倍，国内储能翻倍增长，未来三年有望连续近翻倍增长。储能电池和逆变器板块被强烈看好。
• 产业链价格：硅料价格突破300元/kg，触及十年新高；硅片和电池价格同步上涨，组件价格维持在1.9-2.05元/W区间，价格持续僵持。

3. 风电板块进入平价时代

• 装机需求：2022年1-5月风电新增装机10.82GW，同比增长39%；2022年5月风电利用小时数下降，但整体需求旺盛。
• 招标情况：本周陆上风电招标50MW，海上风电招标300MW，开/中标3.1GW。预计2022年陆上风电装机量52GW+，海上风电装机量15GW+，2023年恢复增长。
• 原材料价格：原材料价格进入下行区间，零部件盈利有望改善，重点推荐零部件龙头。

4. 工控与电网板块景气度低位

• 制造业PMI：2022年6月制造业PMI为50.2，环比+0.6%，疫情后逐步恢复。5月工业增加值同比增长0.1%，固定资产投资完成额累计同比增长10.6%。
• 行业预期：工控景气度低位，进口替代加速，6-7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复。重点关注汇川技术等龙头。
• 电网投资：2022年1-5月电网基建投资1263亿元，同比增长3.1%。国网计划全年投资5012亿元，同比增长6%，关注新型电力系统带来的结构性机会。

关键信息

行业走势

• 电动车：6月销量大超预期，全年销量预期上修至650万辆+，同比增长85%。
• 光伏：全球装机量预期250GW，同比增长50%。欧洲、美国和中国市场需求均有所回暖。
• 风电：进入平价时代，需求旺盛，全年装机量预计52GW+，海上风电有望在2023年恢复增长。
• 工控：景气度低位，但进口替代加速，8月有望逐步恢复增长。

公司层面表现

• 宁德时代：动力电池全球龙头，技术领先，成本优势明显，预计全年销量增长显著。
• 亿纬锂能：动力锂电全面上量，盈利拐点显现。
• 比亚迪：6月销量13.4万辆，同比增长224%，全年销量预期64.14万辆，同比增长315%。
• 派能科技：户用储能龙头，销量连续翻番增长，盈利能力超预期。
• 中伟股份：三元前驱体全球龙头，高冰镍项目投产带来盈利弹性。
• 天赐材料：电解液和六氟龙头，盈利趋稳。
• 容百科技：高镍正极龙头，产能释放带来增长。
• 天齐锂业：H股上市，预计全年盈利大幅增长。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超预期

重点推荐标的

重点政策与市场动态

• 国内：商务部等17部门印发通知，搞活汽车流通，扩大汽车消费；新“双积分”管理办法征求意见；新能源汽车保有量突破1000万辆。
• 国际：欧盟将可再生能源占比提升至40%；德国停征可再生能源附加税，推动户用光伏市场发展；乌克兰呼吁提升可再生能源占比至50%。
• 行业动态：特斯拉欧洲超级工厂将关闭两周进行生产流程改革；上汽研发固态电池，续航超1000公里；宝明科技跨界入局复合铜箔；LG能源预计第二季度营业利润下降73%。

未来展望

• 电动车：全年销量预期上修，Q3排产有望环比增长30-50%，全年保持高增长。
• 光伏：全球装机量预计250GW，同比增长50%；欧洲和美国市场开始恢复，预计2023年增速上修至40%以上。
• 风电：2022年陆上风电装机量预计52GW+，海上风电装机量预计15GW+，2023年恢复增长。
• 工控：关注8月之后的PMI走势，进口替代加速，重点推荐汇川技术。
• 电网：投资稳中有增，关注新型电力系统带来的结构性机会。

总结

电力设备行业整体表现强劲，电动车和光伏板块尤为突出，市场需求持续增长，行业景气度提升。电池盈利拐点显现，储能和光伏产业链价格持续上涨，同时风电进入平价时代，装机需求旺盛。工控和电网板块虽景气度低位，但随着经济复苏，有望逐步恢复增长。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等龙头公司，关注锂电中游材料、储能电池及逆变器、光伏组件等细分领域。