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沪铜早报摘要

总体观点

铜市当前供需基本面中性，整体情绪震荡偏多。中性偏多铜价震荡运行。

市场概况

1. 基本面：供应端开始加速，废铜政策部分放开，欧美货币政策逐步调整。1月份中国制造业PMI有所回升；中性。
2. 基差：现货贴水期货；中性。
3. 库存：国内、LME铜库存均小幅下降，上期所库存则有所增加，整体维持低位；中性。

利多因素：

1. 交易所显性库存较低，保税区库存维持低位；
2. 地缘政治风险（俄乌、巴以局势）；
3. 市场存在美联储降息预期。

利空因素：

1. 加工费开始企稳，铜精矿产量逐步恢复；
2. 全球经济疲软对高铜价形成的消费压制风险增加。

交易建议与逻辑

• 铜价短趋势可能震荡偏强，长趋势受供需影响边际偏空；
• 中线逻辑需警惕“2023紧平衡，2024过剩”的预期兑现；
• 建议短期观望，关注中长期趋势变化，警惕政策调整风险。

重要风险

• 宏观政策变化、自然灾害、地缘政治恶化。

核心逻辑矛盾

• 弱现实需求博弈强预期支撑；
• 美联储加息预期与全球经济复苏乏力间的两难。

摘自大越期货股份有限公司报告 | 本摘要不构成投资建议，仅作为市场分析参考。最终操作风险自负。