20180619-光大证券-大炼化聚酯产业链周报第二十一期_装置重启提升PTA开工率_涤纶市场总体景气_12页_1mb

报告摘要

装置重启提升PTA开工率，涤纶市场总体景气

核心内容

本报告为大炼化聚酯产业链周报第二十一期（20180616），分析了本周国内炼油及化工品盈利情况、PTA及涤纶产业链产品价格与开工率变化，以及涤纶长丝、坯布、聚酯瓶片等产品的市场表现，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

炼油盈利波动：本周炼油盈利呈现分化趋势，出口炼油盈利指数环比上涨0.89美元/桶，而国内炼油盈利指数环比下跌1.10美元/桶。
化工品盈利变化：芳烃产业链盈利指数环比上升17.50元/吨，乙烯产业链盈利指数环比下降11.08美元/吨。
PTA开工率提升：大部分PTA装置已恢复运行，本周开工率继续回升至84.26%，且PTA价格与价差均小幅上涨。
涤纶长丝盈利能力下滑：受上游PTA开工率上升和下游坯布开工率下降影响，涤纶长丝盈利能力小幅下滑，但总体维持景气。
坯布市场景气：坯布库存仍处于低位，开工率下降至75%，但市场总体维持景气。
聚酯瓶片高盈利：聚酯瓶片价格大幅上涨，价差维持高位，主要由出口增加和供应偏紧推动。
投资建议：建议重点关注“中国化工崛起组合”中的双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；同时关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业以应对原油价格波动风险。
风险分析：
- 原油价格快速下跌或维持高位将对炼化及聚酯产业链造成影响。
- 下游需求不及预期可能引发行业下行风险。

关键信息

炼油与化工品盈利情况

光大出口炼油盈利指数：12.49美元/桶，环比上涨0.89美元/桶。
光大国内炼油盈利指数：18.10美元/桶，环比下跌1.10美元/桶。
光大芳烃产业链盈利指数：5091.12元/吨，环比上升17.50元/吨。
光大乙烯产业链盈利指数：404.92美元/吨，环比下降11.08美元/吨。
山东地炼开工率：上升0.02个百分点。

PX市场表现

PX价格：971.67美元/吨，环比上升0.67美元/吨。
PX价差：318.17美元/吨，环比下降11美元/吨。
PX开工率：保持不变。

PTA市场表现

PTA开工率：84.26%，环比上升1.72个百分点。
PTA价格：5755元/吨，环比上升25元/吨。
PTA价差：841.77元/吨，环比上升3元/吨。

涤纶长丝市场表现

POY价差：1466元/吨，环比下降21元/吨。
FDY价差：1829元/吨，环比不变。
DTY价差：2833元/吨，环比下降21元/吨。
涤纶长丝产销率：107%，环比下降6个百分点。

坯布与聚酯瓶片市场表现

坯布库存天数：23天，处于低位。
坯布开工率：75%，受环保影响有所下降。
聚酯瓶片价格：10200元/吨，环比下降100元/吨。
聚酯瓶片价差：2414元/吨，环比下降10元/吨，但较3个月前上涨1511元/吨。

总结

本报告指出，随着PTA装置重启，行业开工率提升，整体维持较高景气水平。涤纶长丝市场受供需变化影响，盈利能力略有下降，但市场仍保持活跃。PX受石脑油价格上涨影响，盈利能力小幅下滑。聚酯瓶片因出口增加及供应偏紧，价格和价差均维持高位。投资方面，建议关注“中国化工崛起组合”和上游企业，同时警惕原油价格波动和下游需求不及预期的风险。

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