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装置重启带来PTA回升，涤纶市场维持景气

核心内容

本报告为大炼化聚酯产业链周报第二十期（20180609），主要分析了本周炼油及化工品盈利情况、PTA价格与开工率变化、涤纶长丝市场表现、下游产品如坯布、聚酯瓶片等的市场动态，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 大炼化项目盈利跟踪

• 炼油毛利有升有降：
  • 光大出口炼油盈利指数为11.60美元/桶，环比下跌2.26美元/桶。
  • 国内炼油盈利指数为19.21美元/桶，环比上涨0.27美元/桶。
• 化工品毛利上升：
  • 光大芳烃产业链盈利指数为5010.62元/吨，环比上涨171.24元/吨。
  • 乙烯产业链盈利指数为416美元/吨，环比上升25.83美元/吨。
• 山东地炼开工率下降：开工率下降3.38个百分点。

2. 对二甲苯（PX）

• PX价格为971美元/吨，环比下跌1.67美元/吨。
• PX价差为328.88美元/吨，环比上升26美元/吨。
• PX开工率保持不变。

3. 精对苯二甲酸（PTA）

• PTA开工率大幅回升13.16个百分点至82.54%。
• PTA价格为5745元/吨，环比下降10元/吨。
• PTA价差为833.42元/吨，环比上升6元/吨。
• 本周逸盛大化、福化等PTA装置重启，带来约700万吨的产能增量。

4. 涤纶长丝

• 涤纶长丝价格和价差继续维持高位：
  • POY价格为9050元/吨，环比上涨150元/吨。
  • FDY价格为9450元/吨，环比不变。
  • DTY价格为10650元/吨，环比不变。
• 价差分别为1487、1829、2854元/吨，环比上涨。
• 产销率为113%，环比上升6个百分点。
• 下游需求稳定，坯布市场库存仍处于低位（25天），开工率下滑至75%。

5. 聚酯瓶片与坯布

• 聚酯瓶片价格大幅上升至10300元/吨，环比上涨100元/吨。
• 聚酯瓶片价差为2424元/吨，环比下降32元/吨。
• 坯布市场库存略有回升，但整体仍处低位，市场维持景气。

关键信息

投资建议

• 重点关注：“中国化工崛起组合”包括：
  • 双恒（恒力股份、恒逸石化）
  • 荣盛石化
  • 桐昆股份
  • 卫星石化
• 建议关注：中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业以防范原油市场风险。

风险分析

1. 原油价格波动风险：
   • 原油价格下跌或维持高位将对炼油及聚酯产业链造成影响。
2. 下游需求不及预期风险：
   • 纺织服装、家纺等下游需求若不及预期，将影响聚酯产业链整体景气度。

数据概览（部分产品）

总结

整体来看，本周聚酯产业链维持景气，主要得益于PTA装置重启带来的开工率提升和下游需求稳定。PX和PTA价格略有波动，但盈利情况有所改善。涤纶长丝价格和价差维持高位，产销率上升。下游产品如坯布和聚酯瓶片也表现良好，市场整体保持乐观。投资建议聚焦于大炼化相关企业，同时提醒关注原油价格波动及下游需求变化可能带来的风险。