20180709-光大证券-大炼化聚酯产业链周报第24期_PTA价格小幅提升_涤纶盈利维持稳定_12页_1mb

PTA价格小幅提升，涤纶盈利维持稳定

核心内容概述

本报告为大炼化聚酯产业链周报第24期，主要分析了本周炼油、PX、PTA、涤纶长丝及坯布等产业链产品的价格变化、盈利情况及行业动态，并对相关投资建议和风险进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 炼油盈利情况

• 出口炼油盈利指数：本周为9.95美元/桶，环比下跌0.76美元/桶，国内炼油盈利指数为12.96美元/桶，环比下跌0.71美元/桶。
• 山东地炼开工率：环比下跌0.43个百分点，显示炼油行业整体运行趋缓。

2. PX市场动态

• PX价格：本周为984.83美元/吨，环比上升19.16美元/吨，价差为318.58美元/吨，环比上升5美元/吨。
• 开工率：环比上升0.13个百分点，显示PX行业需求稳定。
• PX产业链盈利：受益于原油价格上涨带动石脑油价格上涨，PX盈利能力小幅提升。

3. PTA市场分析

• PTA价格：本周为5965元/吨，环比上升75元/吨，价差为812.66元/吨，环比下降43元/吨。
• PTA开工率：由于宁波利万70万吨装置开始检修，以及汉邦石化、重庆蓬威、福建佳龙等装置仍处于检修中，PTA开工率下降4个百分点至82.63%。
• PTA库存：价差较1个月前下降近30元/吨，显示市场供应偏紧，库存维持在较高水平。

4. 涤纶长丝市场表现

• 价格变化：POY、FDY、DTY价格分别上涨150、50、100元/吨，显示受上游成本上升影响，涤纶长丝价格小幅提升。
• 价差变化：POY价差环比上升56元/吨，FDY价差环比下降29元/吨，DTY价差环比上升13元/吨。
• 产销率：涤纶长丝产销率环比下降36个百分点至87%，库存保持稳定。

5. 坯布与聚酯瓶片

• 坯布市场：需求依然旺盛，库存维持在25天左右，开工率保持在80%。
• 聚酯瓶片：价格维持在10000元/吨的高位，价差为2284元/吨，环比下降130元/吨，但较3个月前上涨约1234元/吨，主要由于出口量增加和供应偏紧。

6. 投资建议

• 重点推荐企业：建议重点关注“中国化工崛起组合”，包括恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化等。
• 纯上游企业：建议关注中国石化、中国石油、中海油等，以防范原油价格波动带来的风险。

7. 风险分析

• 原油价格波动：若原油价格快速下跌或维持高位，将对炼油及下游聚酯产品盈利能力产生较大影响。
• 下游需求不及预期：若纺织服装等下游需求增长不及预期，可能对整个聚酯产业链带来下行压力。

总结

本周聚酯产业链整体表现稳定，PTA价格小幅上涨但盈利有所下降，涤纶长丝价格略有提升，盈利维持稳定，PX价格和价差小幅上升，受益于原油价格上涨。市场整体需求旺盛，但部分装置检修导致开工率下降，库存维持在低位或高位。投资建议强调关注大炼化项目及重点企业，同时提醒注意原油价格波动和下游需求风险。