20170226-中泰证券-互联网金融周报_P2P资金存管新规发布_进一步引导行业规范发展_13页_1mb

非银金融行业总结

核心内容

本文主要围绕中国非银金融行业，特别是互联网金融领域的最新动态、政策变化、市场数据及投资建议进行分析。重点包括P2P资金存管新规、互联网保险、支付、金融人工智能、征信、区块链等细分领域的发展情况，以及A股相关上市公司的表现和投资价值评估。

主要观点

1. P2P资金存管新规发布：

   • 银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》，明确银行存管业务职能，要求平台只能选择一家存管银行，限制非银机构参与。
   • 否定多头存管和联合存管，旨在填补资金监管漏洞，优化资金结构，推动行业合规发展。
   • 银行不承担借贷资金运用风险，仅负责资金监管，降低其风险责任。

2. 监管趋严与行业整合：

   • 北京等地对P2P平台进行监管升级，多数平台被约谈整改，强调资金池、资金存管和风险准备金问题。
   • P2P存管指引下发后，资金存管落实不到位的问题凸显，预计未来合规平台数量将增加。

3. 互联网金融行业前景：

   • 随着行业整治逐步深入，规范化发展路径逐渐清晰，A股持牌互金标的有望受益。
   • 优质平台在细分领域具备先发优势，未来将引领行业发展方向。

4. 细分领域投资机会：

   • 互联网保险：需求端持续改善，产品创新多，关注新一站、易安保险等。
   • 支付：支付作为金融入口，关注POS、条码支付等技术相关的标的。
   • 金融人工智能：技术应用深入，关注同花顺的i问财等产品。
   • 征信：央行征信牌照未下发，但市场热度持续，关注银之杰、梅泰诺等。
   • 区块链：技术应用前景广阔，关注恒生电子等在该领域的布局。

关键信息

行业概况

• A股非银金融上市公司共46家，行业总市值约4366.04亿元，流通市值约3723.60亿元。
• P2P行业资金存管落实情况不理想，仅约4%的平台完成对接。

投资建议

• 建议关注银之杰、恒生电子、东方财富、同花顺等A股互金标的。
• 银之杰：Fintech布局最全面，牌照稀缺性高。
• 恒生电子：连续7年进入Fintech百强，技术优势明显。
• 东方财富：互联网金融龙头，具备流量、粘性、牌照优势。
• 同花顺：移动端用户粘性强，金融人工智能布局领先。

上市公司数据

• 银之杰：2017年EPS预测为0.27元，PE为78.86倍，评级为买入。
• 恒生电子：2017年EPS预测为1.01元，PE为45.67倍，评级为买入。
• 东方财富：2017年EPS预测为0.38元，PE为43.76倍，评级为买入。
• 同花顺：2017年EPS预测为3.37元，PE为20.39倍，评级为未评级。

行业数据

• 比特币：2017年2月25日收盘价为7,749.99元，年初至今涨幅为8.26%。
• 互联网理财收益率：余额宝3.65%，微信理财通3.04%，百度百赚利滚利3.25%，京东小金库（嘉实）3.50%。
• 财经类移动APP月活用户：支付宝钱包35,599.70万人，同花顺2,787.94万人，东方财富网1,104.49万人。
• 网贷市场：2017年1月综合收益率为9.71%，环比下降4个百分点；当月问题平台数为64家，较前月有所下降。

行业动态

巨头动向

• 腾讯：与医科院信息所合作，微信支付切入“新农合”跨省就医。
• 摩拜单车：接入微信扫码功能，用户可通过小程序扫码开锁。
• 蚂蚁金服：
  • 收购菲律宾金融科技公司Mynt，拓展东南亚市场。
  • 与韩国Kakao达成战略合作，支持KakaoPay和支付宝双支付方式。
• 陆金所：旗下P2P平台陆金服完成资金存管。

监管政策

• 北京P2P监管升级：多数平台被约谈并要求整改，聚焦资金池、存管和风险准备金。
• P2P存管指引：明确银行不承担资金运用风险，仅负责资金监管。

支付行业

• 银联云闪付：首次进入香港市场，提升支付便利性。

微小金融

• 同盾科技入股外滩征信：共同搭建量化信用评估平台，解决小微金融征信难题。

区块链

• 万向成立区块链股份公司：整合区块链资源，推动技术落地。

风险提示

1. 监管政策变化：互联网金融监管政策可能对行业产生重大影响。
2. 投融资热度下降：初创企业可能因一级市场融资减少而发展受限。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

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