20150508-交银国际证券-网络新金融_P2P监管草案体现适度_自律性的监管导向_2015LendIt峰会总結_13页_838kb

網絡新金融行業月報總結

核心內容

本報告聚焦於中國及全球P2P網絡借貸行業的最新動態，包括監管趨勢、行業數據、發展趨勢及相關企業估值分析。重點探討了監管政策的適度與市場化導向，以及P2P行業在技術、規模化和與銀行合作方面的發展趨勢。

主要觀點

1. P2P監管趨勢

• 央行正在起草《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確要求P2P平台不得非法集資，並建立第三方資金存管制度。
• P2P監管草案未提出杠杆率等硬性指標，而是從各方責任、風險揭示、資金存管、信息披露等方面進行細化管理。
• 草案禁止類證券化、資金歸集、關聯方融資、聯營股權眾籌等10項行為。
• 监管框架可能採用“以省為單位對網貸行業實行自律備案制監管”，並可能對單一平台的風險敞口進行監管。

2. 行業數據分析

• 4月P2P借貸利率：行業貸款綜合利率為14.46%，環比下降0.56個百分點，顯示利率持續下行。
• 投資人數：4月網貸投資人數達113萬人次，同比增長342%，顯示個人投資者持續參與。
• 借款期限：平均借款期限為6.6個月，較上月有所下降。
• 成交量：4月行業成交量為551.45億元，環比增長12%，顯示市場活躍度仍在上升。
• 問題平台：4月問題平台數量為52家，累計問題平台數量達602家，顯示行業風險仍需關注。

3. P2P行業發展趨勢

• 移動化：中國P2P平台已有超過一半的流量來自移動端，顯示移動技術的快速發展。
• 智能化：行業需通過技術提升效率和精准度，以實現規模化。
• 銀行合作：P2P平台與銀行合作成為趨勢，如Lending Club與花旗銀行的合作，旨在拓展低收入家庭貸款市場。
• 機構投資參與：機構投資者在美國P2P市場佔比高達三分之一，中國P2P未來或可引入更多機構投資者以提升風險評估能力。
• 個人消費金融：美國P2P主要服務個人消費金融，中國P2P則以小微企業為主，未來有望向個人消費金融擴展。

4. 估值與市場表現

• A股與港股的互聯網金融相關股票估值各有不同，部分公司如同花順、東方財富表現優異。
• A股互聯網金融指數在一年內有明顯漲幅，顯示市場對行業的看好。
• P2P行業的估值與盈利預測顯示，部分平台如中信、民生等被給予買入或長線買入評級。

關鍵信息

1. 監管重點

• 資金第三方存管：要求P2P平台選擇不具有關聯關係的銀行進行資金托管。
• 風險管理：強調信息披露、適當性管理、風險揭示及資金監管。
• 禁止行為：包括類證券化、資金歸集、關聯方融資等10項行為。
• 風險敞口控制：同一借款人借款上限為500萬，借款餘額上限為2000萬。

2. 行業發展動態

• 規模化：規模化是與大銀行合作的重要基礎，需結合核心業務與技術團隊。
• 技術應用：技術替代人工是實現規模化與提高效率的必由之路。
• 合作案例：Lending Club與花旗銀行合作提供低息貸款，Prosper與OnDeck結成戰略合作夥伴。

3. 估值與財務指標

• A股互聯網金融指數：如世聯行、同花順、東方財富等公司表現優異。
• 港股互聯網金融指數：如中國信貸、百富環球等公司估值相對較低。
• 財務指標：包括每股盈利、市盈率、股息率等，顯示不同公司的盈利能力和市場表現。

圖表摘要

結論

P2P行業正處於監管趨於嚴格、技術升級、與銀行合作深化的關鍵階段。監管草案體現了適度與市場化導向，有助於行業的長期可持續發展。同時，行業在移動化、智能化與規模化方面持續進步，未來將朝向個人消費金融領域拓展，並可能吸引更多機構投資者參與。