20220515-浙商证券-银行行业_5月15日按揭贷款定价下限下调点评-银行股再迎催化_2页_496kb

银行行业研究报告总结

核心内容

2022年5月15日，中国人民银行和银保监会发布通知，调整差别化住房信贷政策，下调首套房按揭贷款利率下限至LPR减点20bp，而二套房利率下限保持LPR加60bp不变。此次政策调整是稳增长举措的进一步加码，旨在刺激地产销售，缓解房地产行业下行压力，同时对银行基本面产生积极影响。

主要观点

1. 按揭利率下调的背景与意义

• 背景：受部分房企暴雷及经济下行压力影响，地产销售持续承压，拖累经济发展。
• 数据支持：4月按揭贷款同比少增超4000亿元，显示地产需求仍在滑坡。
• 政策意图：通过下调按揭贷款利率下限，打开利率下行空间，刺激地产市场，强化稳增长政策效果。

2. 对银行基本面的影响

• 营收端：
  • 存量贷款利率不受影响。
  • 新增贷款方面，按揭利率（3月为5.49%）高于整体贷款利率84bp，因此降低按揭利率下限有助于提升按揭贷款投放量，从而支撑银行息差。
• 风险端：
  • 刺激地产需求，有助于缓解地产企业流动性压力。
  • 支持实体经济修复，降低银行信用风险暴露。

3. 对银行板块投资的看法

• 投资逻辑：政策调整强化了“稳增长，买银行”的投资逻辑，银行股有望迎来行情催化。
• 投资策略：
  • 稳增长是2022年最确定的主线。
  • 银行股具备抗跌性，下行空间有限；若经济改善，其基本面将随之提升，股价有较大弹性。
• 个股推荐：重点推荐兴业银行、平安银行、南京银行。

关键信息

• 事件时间：2022年5月15日
• 政策内容：首套房按揭贷款利率下限下调20bp，二套房维持LPR加60bp
• 影响分析：
  • 利差影响有限，反而可能提升按揭贷款投放比例。
  • 缓解信用风险，支持实体经济。
• 投资评级：看好
• 风险提示：宏观经济失速、不良资产大幅暴露

行业评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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报告撰写人

• 梁凤洁（S1230520100001）
• 邱冠华（S1230520010003）
• 联系人：陈建宇

风险提示

• 投资者应独立评估报告信息，结合自身持仓结构和投资目标进行决策。
• 不同机构可能采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。

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