20231105-天风证券-万达电影-002739.SZ-各业务板块恢复明显_储备项目稳步推进_3页_740kb

万达电影（002739）季报点评分析

公司基本面分析

• 业务板块恢复显著：2023前三季度公司营业收入同比增长46.98%，扭亏为盈。第三季度收入环比增长60.97%。
• 毛利率大幅上升：第三季度毛利率达29.41%，同比提升10.01个百分点。
• 资产负债状况：资产负债率68.84%，财务杠杆较高；每股净资产3.71元，估值区间PE为1575倍。

业绩亮点与看点

• 市场复苏：2023国庆档票房超200亿元，创历史新高。公司国内影院票房同比增长67.6%，观影人次增长68.7%。
• 影片储备：主投影片《三大队》定档12月，下半年计划上映多部重点影片。
• 海外增长：澳大利亚院线第三季度票房同比增168%，盈利水平超过本地院线。
• 游戏业务：游戏产品如《秦时明月》上线后用户活跃度和收入均有增长。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023-2025年营收年复合增长率48%，净利润稳步提升。
• 评级：维持“买入”推荐，目标价低于当前市值。
• 风险提示：票房波动、政策变化、新片档期不及预期。