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智能汽车反弹有望延续，关注信创及医疗IT新催化

核心内容

• 智能汽车：受益于汽车产业链复工复产和购置税减征政策，智能汽车板块在5月以来表现较好。行业处于“政策+技术+需求”三重周期向上共振阶段，当前估值处于底部区间，具备修复空间。龙头企业如中科创达、四维图新、德赛西威等展现出较强的抗风险能力，项目订单交付受疫情影响较小。
• 信创产业：政策密集发布，推动国产软件替代进程。深圳市首次明确信创产品的补贴和采购比例，武汉等地也推出专项支持政策，标志着信创产业进入全面推广阶段。建议关注电子政务、电信、金融等重点领域的国产替代进展，以及受复工复产催化的工业软件领域。
• 医疗IT：国务院出台多项政策，推动医疗资源扩容和均衡布局，加速医卫信息化建设。疫情暴露了行业数字化短板，促进内生需求增长，建议关注厂商订单获取情况，重点推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康等企业。

主要观点

1.1 复工复产带动反弹后，关注智能驾驶自身强趋势

• 供给端改善：上海等地全面复工复产，带动智能汽车产业链恢复，21家占浦东汽车产值90%以上的企业已全部复工，特斯拉日产量恢复至2600辆，项目订单交付受疫情扰动较小。
• 需求端刺激：国务院阶段性减征部分乘用车购置税，深圳、湖北等地推出新能源汽车补贴政策，短期需求提振明显。
• 技术迭代：L2级自动驾驶渗透率已达23.2%，L3级技术取得突破，L4级测试数据加速积累。行业动态频发，如大众与高通合作、毫末智行推出小魔盒3.0、文远知行获博世战略投资等，推动高阶智能汽车量产落地。

1.2 文件密集发布，信创及医疗IT再迎新催化

• 政策支持：国家及地方政府密集出台政策，推动信创产品推广和应用，深圳市首次明确补贴与采购比例，对其他地区有积极引领作用。
• 医疗IT政策：国务院发布《“十四五”国民健康规划》和《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，强调医疗资源扩容和均衡布局，推动医疗信息化建设。

关键信息

行情回顾

• 截至2022年5月27日，沪深300指数下跌1.87%，申万计算机指数下跌1.71%，小幅跑赢大盘。
• 当前计算机行业PE（TTM）为34倍，远低于近5年中位数45倍，处于底部区间。
• 本周计算机行业在申万各行业中排名21/31，整体表现相对稳定。

细分赛道观点

3.1 智能汽车

• 供给端恢复，需求端受政策刺激，板块整体呈现反弹。
• 重点推荐：中科创达、四维图新、德赛西威等企业，它们在行业地位、商业模式和下游需求方面具备优势。

3.2 云计算

• 云计算是未来十年的长周期主线，处于“1-N”的渗透率提升阶段。
• IaaS层需求逐步恢复，AI服务器和边缘计算服务器迎来规模化放量。
• SaaS层疫情催生线上服务需求，行业景气度仍高，重点推荐金山办公、广联达、中科曙光、浪潮信息。

3.3 军工智能化

• 国防科技化、信息化改革推动行业产品订单放量。
• 重点推荐：智明达，建议关注坤恒顺维。

3.4 医疗IT

• 疫情后医卫信息化需求激增，政策托底推动行业复苏。
• 重点推荐：创业慧康、久远银海、卫宁健康。

3.5 金融IT

• 行业处于“1-N”的滚动创新阶段，受资本市场改革和国产替代催化。
• 重点推荐：恒生电子、宇信科技。

3.6 电力IT

• 受益于新型电力系统建设及电力市场化改革，处于“0-1”的创新突破阶段。
• 重点推荐：朗新科技、远光软件、东方电子。

3.7 工业软件

• 国产替代和下游需求增加推动行业快速发展。
• 重点推荐：中望软件，建议关注各公司Q2表现及下半年新增订单情况。

3.8 智慧矿山

• 政策推动下，智慧矿山建设加速，行业处于“1-N”的爆发阶段。
• 重点推荐：龙软科技、科达自控、梅安森、北路智控。

本周投资组合

• 稳健组：中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、朗新科技
• 弹性组：智明达、龙软科技、新国都、石基信息、中望软件

风险提示

• 疫情反复影响项目进展
• 宏观经济承压
• 原材料价格上涨
• 贸易摩擦加剧
• 汇率波动风险
• 板块政策发生重大变化
• 研发进度不及预期