20200926-东北证券-宏观专题报告_欧洲二次疫情爆发有何影响_20页_1mb

欧洲二次疫情爆发影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年9月欧洲疫情二次爆发对全球经济、资本市场及中欧贸易的影响。报告指出，虽然欧洲疫情再次抬头，但其危害性较第一波疫情有所减弱，主要由于检测能力提升、致死率下降和阳性率相对较低。各国采取了不同程度的财政刺激和防控措施，避免全面封锁，以维持经济复苏势头。同时，报告预测欧洲二次疫情将对经济复苏造成一定压力，但不会导致二次探底。此外，美元流动性风险较低，贵金属价格受美元升值影响而下跌，但长期仍具备上涨动能。

主要观点

1. 欧洲疫情二次爆发的特征与趋势

• 感染率上升但危害性较低：欧洲每日新增确诊人数超过第一波疫情高峰，但致死率显著下降，检测能力提升，阳性率相对较低。
• 年轻人成为主要感染群体：感染患者平均年龄下降，致死率降低，与第一波疫情中老年人为主的感染模式形成对比。
• 疫情蔓延难以遏制：病毒在秋冬季节更易传播，加之部分国家民众对限制政策的抗议，疫情进一步扩散的可能性较高。

2. 各国应对措施

• 英国：保持财政刺激，仅局部封锁，央行承诺在必要时扩大刺激措施。
• 德国：推出新一轮财政政策，延长短时工作制，不考虑全国封锁。
• 法国：计划大额财政刺激，避免全国封锁，加强检测与局部管控。
• 西班牙：未推出新财政刺激计划，已对马德里部分区域实施封锁。
• 欧洲央行：承诺在必要时扩大货币刺激，维持市场流动性。

3. 对欧盟经济的影响

• 经济复苏放缓但未探底：服务业受冲击大于制造业，整体经济基本面未发生根本性扭转。
• “生产弱、需求强”格局加强：疫情对生产端打击较大，但财政刺激支撑了消费和需求端的复苏。
• 对外贸易承压：短期内欧盟进出口贸易受二次疫情影响，但长期修复趋势未变。

4. 中欧贸易影响

• 中国对欧出口影响不大：由于欧洲需求端恢复较快，中国对欧出口维持高位，但部分产业链（如化工、医疗设备）可能受到冲击。
• 中国对欧进口可能下降：欧洲产能受损，需要进口满足内需，导致中国对欧进口减少。

5. 对美元流动性及资产市场的影响

• 美元流动性风险较低：Ted利差未明显上升，美元流动性未出现危机，3月份的极端情况可能性较小。
• 美元短期走强，长期趋势下行：欧洲疫情和英国无协议脱欧风险使美元短期走强，但长期仍处于贬值周期。
• 贵金属价格受美元升值影响：短期贵金属价格下跌，但长期看涨动能仍存，当前下跌为布局机会。

关键信息

• 疫情数据：欧洲新增确诊人数超过第一波疫情高峰，但死亡率下降，阳性率边际恶化。
• 政策应对：多数欧洲国家采取财政刺激和局部封锁，避免全面封锁。
• 经济影响：服务业受冲击更大，但整体经济复苏趋势未变。
• 贸易影响：中国对欧出口恢复较快，但部分产业链可能受欧洲疫情冲击。
• 美元走势：短期走强，但长期仍面临贬值压力。
• 贵金属走势：短期受美元升值影响下跌，长期具备上涨潜力。
• 风险提示：欧洲第二波疫情失控可能导致全面封锁，影响经济复苏。

结论

欧洲二次疫情虽对经济和贸易造成一定冲击，但其危害性较第一波疫情有所减弱。各国政策倾向于财政刺激而非全面封锁，有助于维持经济复苏势头。美元流动性风险较低，短期走强但长期趋势仍为贬值，贵金属价格短期承压，长期看涨动能未改。中欧贸易在出口端恢复较快，但在部分产业链上仍面临挑战，需密切关注欧洲疫情走势及政策变化。