20250821-国盛证券-纳芯微-688052.SH-25Q2营收创新高_汽车电子新品持续迭代_3页_693kb

纳芯微（688052.SH）2025年上半年报告要点总结

业绩亮点
报告期内公司营收高速增长，实现15.2亿元，同比增长高达79.5%。2025年第二季度营收8.1亿元，同比增长65.8%，环比增长达12.5%。单季亏损较Q1明显收窄，归母净利润亏损0.3亿元，智能化的汽车芯片产品线是主要支撑，其中汽车类出货量达3.12亿颗。

核心业务动态
汽车电子业务保持良好增长态势，占比达34.04%，同时新品迭代速度快。泛能源占比52.57%，工控客户库存趋于正常，光伏、AI服务器等需求回升。消费电子占比13.38%浮动边际改善。

产品研发与创新
研发阵容增补至588人，同比增长27%，新产品方案超过3600款，主要产品线发展包括：
信号链产品（占比38.45%）实现百家客户订单，MCU进入主流车厂；通用信号链方案持续获得客户验证；
电源管理产品（占比34.09%）在电机驱动、隔离栅极驱动方面份额上升，音频功放和LED驱动实现客户导入；
传感器产品（占比27.15%）新品贡献显著。

盈利预测与投资建议
公司预计2025-2027年营业收入将达30.7亿、37.9亿、46.0亿元，增长率分别为56.8%、23.3%、21.5%；净利润分别为-0.83、0.94、2.76亿元，维持“买入”评级，认为其在车规模拟芯片布局完整、产品持续进展。

风险提示
下游行业需求不及预期；新品开发进度风险；同业竞争加剧。

总体结论
纳芯微在汽车芯片布局方面广阔，前期订单储备扎实，随着新产品多数持续导入，经营趋于改善。考虑到公司在产品创新、研发投入方面的持续发力，维持“买入”评级。

分析师：郑震湘
2025年08月20日