20240503-国海证券-纳芯微-688052.SH-新品迭代需求回暖_营收持续增长_5页_247kb

纳芯微（688052）一季报显示，2024年一季度营业收入同比下降23.04%，环比增长168.9%；归母净利润为-15亿元，同比和环比亏损均扩大。尽管收入环比提升，但毛利率同比下降13.31个百分点，主要受宏观经济和市场竞争影响。公司积极布局传感器、信号链和电源管理产品，在研发投入和人才建设上持续投入，2024年一季度新增多款新品。

自2023年二季度以来，公司收入逐季增长，受益于汽车电子、消费电子以及工业和光伏储能市场的回暖。据预计，全球汽车半导体市场规模将从2023年的7162亿美元增长至2028年的14052亿美元，年复合增长率达14.43%。公司2023年汽车电子收入占比达30.95%，产品广泛应用于汽车三电、智能驾舱等领域。

国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为188、252、337亿元，归母净利润相应为-153、44、274亿元，PS估值分别为7、5、4倍。风险包括产能扩张不及预期、下游应用拓展失败、业绩持续亏损、市场竞争加剧以及新品研发进度滞后等。