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纳芯微(688052) 2024年半年度业绩分析报告

核心观点
纳芯微2024年上半年收入实现高速增长，但仍面临净利润大幅下滑和高估值风险，分析师维持“增持”评级。

财务表现
2024年H1：营业收入为849亿元，同比增长1730%；归母净利润和扣非净利润分别为-265亿元和-286亿元，同比下滑幅度超10倍。
2024年Q2：收入增长9250%（环比+3418%），净利润减值修复显著（同比+1348%），存货周转天数改善至251天。

驱动因素

1. 汽车电子与消费电子需求旺盛：H1收入转正受益于汽车电子稳健增长和消费电子景气度回升，泛能源领域部分下游领域亦有复苏迹象。
2. 新品与并购推进：多款车规级传感器、电源管理芯片进入量产阶段，拟收购上海麦歌恩微电子（79亿元），以增强磁传感器产品线竞争力。

风险与展望

• 风险：下游需求不及预期（如汽车行业波动）、新品研发延迟、行业竞争加剧及并购进展不确定性。
• 估值：预计2025/2026年PE分别为11681倍和4788倍，分析师认为公司具备长期成长潜力，但当前估值较高。

结论
公司短期业绩表现亮眼（单季利润修复），产品与客户拓展顺利，凭借大额订单和产品结构优化维持高增长预期；但需警惕净利润持续亏损及高估值风险，建议投资者跟踪后续订单落地及库存消化力度。