20220429-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_需求走弱_供应偏高_甲醇震荡偏弱_15页_1mb

报告摘要

甲醇产业链周度报告总结（2022年4月23日-4月29日）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月23日至4月29日期间甲醇市场的运行情况，指出当前市场整体呈现震荡偏弱的态势。报告从供应端、需求端、库存及外盘到港量等多个维度展开，结合价格走势、利润水平、开工率变化等数据，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 供应端分析

国内甲醇整体开工负荷：本周为69.43%，较上周下降0.26个百分点，较去年同期下降5.24个百分点。
区域开工情况：
- 西北地区开工负荷为81.40%，较上周上升0.94个百分点，但较去年同期下降1.93个百分点。
- 华南地区开工负荷下滑。
国外供应：
- 海外甲醇装置开工率环比提升，中东地区负荷稳定。
- 欧洲部分装置计划后续检修，美国与欧洲装置开工率提升，但欧-中价差与美-中价差均有所走弱。
成本端：
- 煤炭价格短时偏强，但中期存在下行空间。
- 西北煤制甲醇利润转正，山东煤制甲醇利润微利。
- 天然气制甲醇利润在川渝地区有所改善。

2. 需求端分析

甲醇制烯烃（MTO/MTP）：
- 国内平均开工负荷为86.13%，较上周期下降0.63个百分点。
- 华东地区MTO装置利润亏损较重，西北地区亏损减少。
- 部分外采甲醇制烯烃装置负荷下降，港口库存结构保持良性。
传统下游需求：
- 甲醛开工率小幅上升，利润基本稳定。
- 醋酸开工率下降，利润承压。
- MTBE开工率上升，利润有所改善。
- 二甲醚开工率下降，利润下滑。

3. 库存与外盘到港情况

沿海库存：
- 本周港口总库存为82.36万吨，环比下降0.26万吨（-0.31%），同比上涨8.71%。
- 江苏库存略有下降（-0.87%），浙江库存上升（+8.72%），华南库存下降（-7.76%）。
- 沿海可流通货源为20.9万吨，环比下降5.43%。
内地主产区库存：
- 西北主产区发运改善，库存累积放缓。
外盘到港量：
- 本周预计到港量为14.6万吨。
- 4月29日至5月15日沿海进口船货预计到港量为71.99万-72万吨，其中江苏约48万吨，华南约5.3万-6万吨，浙江约18.7万-19万吨。

价格走势与操作建议

价格走势

甲醇现货价格：整体震荡偏弱，华东、鲁南、内蒙古等地价格下跌，新疆价格微涨。
甲醇期货走势：震荡运行，基差偏强，9-1价差结构维持CONTANGO窄幅震荡。
内外盘价差：CFR中国甲醇价格为355美元/吨，进口利润为-88元，边际进口驱动偏弱。
东南亚甲醇价格：为420美元/吨，较中国价格偏高。

操作建议

短期策略：建议短线布局或暂时观望。
中期策略：建议逢高偏空配置，以9-1反套为主。

风险提示

宏观风险：俄乌冲突持续超预期。
成本波动：煤炭价格大幅波动。
到港不及预期：外盘到港量低于预期可能对市场造成压力。

报告作者信息

谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074）。
机构：招商期货有限公司，具备中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。
免责声明：
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- 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

总结

2022年4月23日至4月29日期间，甲醇市场整体震荡偏弱，主要受供应偏高、需求走弱及成本支撑不足的影响。国内开工负荷下降，海外装置负荷提升，但对国内市场影响有限。华东地区MTO装置利润亏损严重，西北地区利润改善，传统下游需求整体承压。沿海库存有所下降，但可流通货源减少，外盘到港量预计增加，但进口利润仍为负。操作上建议短期观望，中期偏空配置，并关注宏观风险与成本波动对市场的潜在影响。