20220429-中原证券-光伏行业周报_年报和季报密集发布_把握修复行情_12页_1mb

光伏行业周报总结

核心内容概述

本周光伏行业呈现触底反弹走势，周涨幅达 3.73%，大幅跑赢沪深300指数。光伏板块周成交额达 1551.91亿元，环比放量。板块个股整体表现良好，赚钱效应明显改善，其中 中来股份、东方日升、福莱特、高测股份、上机数控、通威股份、隆基股份、锦浪科技、天合光能、博威合金 涨幅靠前，而 太阳能、中利集团、南玻A、露笑科技、振江股份、芯能科技、京运通、首航高科、银星能源、固德威 跌幅较大。

主要观点

• 行业走势：光伏板块在经历阶段性调整后出现反弹，短期估值回归偏低，预计后续将进入磨底阶段。
• 装机需求：2022年第一季度国内光伏新增并网容量 1321万千瓦，同比增长 147.8%，其中分布式光伏占比显著提升。
• 价格变化：硅料价格小幅上涨，主要受下游需求增加、物流受限及进口硅料恢复缓慢影响。而硅片、电池、组件价格相对平稳，光伏玻璃价格低迷。
• 盈利差异：硅料、硅片环节盈利较高，组件环节成本压力上升，一体化组件厂盈利能力分化明显，光伏玻璃受原材料价格上涨影响，盈利下滑。
• 政策支持：国家发改委延续平价上网政策，鼓励“源网荷储”一体化应用，多地发布新能源发展规划，推动光伏项目落地。
• 投资建议：建议关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备及热场材料头部企业，把握修复行情。

关键信息

2022年第一季度光伏装机情况

• 新增并网容量 1321万千瓦，同比增长 147.8%
• 集中式光伏 434.1万千瓦
• 分布式光伏 887万千瓦

重点环节价格数据

• 硅料价格：单晶复投料均价 25.54万元/吨，周环比上涨 0.83%
• 硅片价格：M6、M10、G12 分别为 5.67元/片、6.83元/片、9.00元/片
• 电池价格：166、182、210mm 电池分别为 1.10元/瓦、1.16元/瓦、1.16元/瓦
• 组件价格：单面单晶 PERC 组件价格 1.87-1.89元/瓦
• 光伏玻璃价格：2.0mm、3.2mm 分别为 21.2元/平米、27.5元/平米

重点公司表现

• 隆基股份：2021年营收 809.32亿元，净利润 90.86亿元，2022年一季度营收 185.95亿元，净利润 26.63亿元
• 晶科能源：2021年营收 405.70亿元，净利润 11.41亿元，2022年一季度营收 146.81亿元，净利润 66.39% 增长
• 中环股份：2021年营收 411.05亿元，净利润 44.35亿元，2022年一季度营收 133.68亿元，净利润 96.20% 增长
• 通威股份：2021年营收 634.91亿元，净利润 82.08亿元，2022年一季度营收 246.85亿元，净利润 513.01% 增长
• 大全能源：2022年一季度营收 81.29亿元，净利润 43.12亿元，分别同比增长 389.28% 和 640.85%
• 福莱特：2022年一季度营收 35.09亿元，净利润 4.37亿元，同比下降 47.88%
• 南玻A：2021年营收 136.29亿元，净利润 15.61亿元，2022年一季度营收 63.9亿元，净利润 20.51亿元
• 赛伍技术：2022年一季度营收 10.98亿元，净利润 8859.54万元，同比增长 81.85% 和 76.33%
• 固德威：2022年一季度营收 6.50亿元，净利润 941.34万元，同比下降 86.54%

投资建议

• 年报和一季度报告发布结束，短期业绩对股价影响减弱
• 建议关注 估值合理的一体化组件厂、光伏设备、热场材料头部企业
• 板块估值处于偏低水平，预计后续将跟随市场进入磨底阶段

风险提示

• 原材料价格下降力度不及预期
• 全球装机需求不及预期
• 阶段性供需错配、产能过剩导致盈利能力下滑风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10% 至 10%
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上

总结

本周光伏行业在政策支持和市场需求的推动下，整体呈现修复行情。硅料价格坚挺，而下游价格基本平稳，产业链盈利差异明显。一体化组件厂、光伏设备及热场材料企业值得关注。建议投资者关注估值合理、业绩稳健的公司，同时警惕原材料价格波动、全球装机需求不及预期及阶段性产能过剩带来的风险。