20201019-长安期货-钢矿焦周报_下游需求表现较好_短期高位震荡为主_9页_1mb

钢矿焦周报总结（2020年10月19日）

核心内容

本报告分析了2020年10月19日前一周钢铁产业链的运行情况，重点围绕成材端（螺纹钢、热卷）和原料端（铁矿石、焦煤、焦炭）进行展望。整体来看，下游需求表现较好，短期市场以高位震荡为主。

主要观点

1. 成材端：螺纹钢震荡，热卷窄幅震荡

• 螺纹钢：

  • 周产量小幅下降1.16万吨，总库存大幅下降83.93万吨，表观消费量环比增加149.2万吨至443.54万吨，同比增加32.21万吨。
  • 库存大幅下降，表需回升至高位，10月旺季预期基本兑现，市场信心较强。
  • 唐山、武安等地秋冬季限产政策出台，市场对供应端存在收缩预期。
  • 9月社融及新增信贷全面超市场预期，市场对货币收紧的担忧减弱。
  • 当前市场处于“强现实弱预期”阶段，投机需求低位，价格若要继续上涨，需11月需求有显著提升。
  • 短期内螺纹钢价格或以反复震荡为主。

• 热卷：

  • 产量大幅下降11.57万吨，总库存下降20.71万吨，表需环比增加40.81万吨至344.821万吨，同比增加11.59万吨。
  • 供需边际有所改善，市场预期较为乐观。
  • 下游行业整体表现较好，尤其是汽车、重卡、挖机行业销量均大幅增长，冷轧价格维持强势，对热卷价格走势形成支撑。
  • 预计短期热卷盘面以窄幅震荡为主。

2. 原料端：铁矿石震荡偏弱，焦煤偏强震荡，焦炭近月强于远月

• 铁矿石：

  • 盘面价格走弱，i2101合约环比下跌44.5元/吨，现货价格全线下跌，但跌幅不一，中品矿跌幅较大，球团及块矿跌幅相对较小。
  • 基差总体维持震荡，PB粉基差下跌1.5元，金布基差上涨7.7元。
  • 供应方面，本期铁矿石合计发货量小幅回落，环比下降83.5万吨。澳洲和巴西发货量均有所下降。
  • 预计四季度发运量将有所增加，中国铁矿石供应进入宽松阶段。
  • 需求方面，钢厂高炉开工率及产能利用率继续回落，日均铁水产量高位回落。
  • 库存方面，45港总库存达12238.5万吨，连续8周累库，粉矿库存止跌回升，块矿及球团库存仍处高位。
  • 总结来看，供需边际走弱，港口库存回升，铁矿石价格或以震荡偏弱为主。

• 焦煤：

  • 下游焦化利润高位刺激，焦化开工率较高，焦化厂补库支撑，国内焦煤价格上涨，市场涨价范围扩大。
  • 海运煤价格大幅下跌，进口减少。
  • 国产端生产稳定，后期整体焦煤供应减量。
  • 预计后期焦煤或偏强震荡走势。

• 焦炭：

  • 第四轮上涨落地，焦炭价格维持高位。
  • 供应方面，高利润刺激下焦化厂开工率高位，部分焦化厂退出，同时有新增产能，整体供应小幅下降。
  • 需求方面，高炉开工小幅下降，但焦炭需求仍维持高位。
  • 库存方面，焦化厂库存低位，总库存继续去化，港口库存下降，价格倒挂。
  • 后期焦化产能变化不确定性较大，产能退出与新建产能投放存在时间差，短期焦炭供需仍偏紧。
  • 因此，近月合约或强于远月合约。

关键信息

• 市场情绪：下游需求较好，市场信心较强，但供应端存在收缩预期，短期震荡为主。
• 数据支撑：螺纹钢和热卷表观消费量环比大幅增加，库存下降，供需边际改善。
• 政策影响：北方环保限产政策落实，对铁水产量形成压制。
• 进口变化：澳洲焦煤进口可能停止，蒙煤进口恢复较快，对焦煤供应形成影响。
• 价格走势：铁矿石震荡偏弱，焦煤偏强震荡，焦炭近月强于远月。

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