20210705-中财期货-沥青周报_需求疲软_库存再度累积_5页_995kb

报告摘要

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场维持震荡走势，主力合约运行区间在[3300，3800]之间。整体市场情绪偏弱，主要受需求疲软和库存累积的影响，而成本端原油价格的上涨未能有效推动沥青价格上涨。

主要观点

价格走势：沥青价格震荡运行，主力合约价格区间为[3300，3800]。
策略建议：建议关注远月合约，逢低做多。
风险提示：
- 油价因突发事件出现大幅波动；
- 马瑞原油供给大幅缩减；
- 宏观经济超预期下行，沥青需求骤降。

驱动逻辑

成本端原油支撑有限

原油价格因库存下降、夏季出行高峰和需求回暖而中枢上行，但伊核谈判的不确定性也对油价形成支撑。
马瑞原油供应不稳定，部分炼厂已转向其他原料，如沙特中、重质原油和科威特原油，未出现原料短缺问题。

供应端小幅调整

截至6月30日，石油沥青装置综合开工率为43.6%，环比下降0.7%，主要受西北地区开工率下降影响。
6月25日黄骅燕捷60万吨产能停产，下周河北鑫海、齐鲁石化等装置计划检修或转产，预计下周沥青总产量略有下滑。
2021年5月沥青进口量环比减少12.52%，同比减少54.21%，显示国内沥青对进口依赖度有所下降。

需求端疲软

南方部分地区受雨水天气影响，沥青需求疲软。
2021年5月公路建设投资额为2309亿元，同比减少5.9%，显示基建需求增速放缓。
未来沥青需求仍以刚需为主，天气和政策因素可能继续影响需求表现。

库存端压力显现

6月30日当周，国内厂家与社会库存分别环比增加2.9%和1.4%，库存再度同步上升，成为制约价格上行的主要因素。

本周关注重点

OPEC+产量情况：影响国际油价走势，进而对沥青成本端产生影响。
沥青库存变化：库存水平是当前价格走势的重要指标。
公路建设投资额：反映沥青需求端的健康状况。
疫情发展：可能对交通建设及沥青需求造成冲击。

基本面分析

上周行情回顾

截至7月2日，国产重交华东现货价格为3500元/吨，环比增长150元/吨。
上周五沥青主力期价收于3488元/吨，华东现货价格与主力合约收盘价的基差为12元/吨，处于历史偏低水平。

供应情况

2021年沥青产量延续2020年增长态势，4月产量达500.4万吨，同比增长3%。
2020年沥青产能达7642万吨，较2019年增长13.09%。
2021年年初已投产的装置包括东方华龙和凯意石化，预计2021年第二季度将有更多装置投产，供应量有望增加。

需求与库存

沥青消费集中于交通建设，但“十四五”规划下公路建设目标已提前完成，导致需求增速放缓。
5月公路建设投资额同比减少5.9%，部分归因于南方阴雨天气影响施工进度。
库存同步增加，成为价格上行的主要阻力。

关键数据汇总

指标	数值
沥青主力运行区间	[3300, 3800]
石油沥青装置综合开工率	43.6%
沥青综合利润环比变化	+10.09元/吨
马瑞原油周度均价	3721元/吨
国内厂家库存环比变化	+2.9%
社会库存环比变化	+1.4%
5月公路建设投资额	2309亿元
5月公路建设投资额同比变化	-5.9%

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