20240520-东海证券-食品饮料行业周报_地产政策积极_白酒需求有望修复_11页_1mb

食品饮料行业周报分析总结

市场表现

上周食品饮料板块下跌0.39%，跑输沪深300指数0.70个百分点，在31个申万一级板块中排名第18位。子板块中，预加工食品上涨150%，而个股权益方面，涨幅前五为交大昂立（+150%）、老白干酒（+89%）、顺鑫农业（+88%）、莫高股份（+79%）和ST通葡（+78%）；跌幅前五为甘源食品（-93%）、盖世食品（-80%）、金达威（-76%）、青海春天（-71%）和香飘飘（-63%）。估值方面，板块整体PE水平稳定，主要高端酒类批价有小幅波动。

关键板块分析

白酒

地产政策密集出台，推动宏观经济复苏，预计白酒需求将逐步修复。公司动态显示，今世缘重申2025年营收目标150亿元，并优化费用管理；山西汾酒计划2024年营收增长20%，强化产品升级和省外拓展。批价数据显示，飞天茅台批价周环比下降25元，普五和国窖1573批价均稳定。行业竞争加剧，但高端酒和区域龙头（如贵州茅台、泸州老窖）需求稳健，建议关注景气度较强的个股。

大众消费品

• 零食：洽洽食品渠道拓展至量贩零食，重视海外市场（如东南亚），建议关注产品差异化和出海布局。
• 速冻食品：安井食品2024Q1主业增速超20%，净利率提升，计划推广新品类，估值处于低位，值得长期关注。
• 乳制品：原奶价格回落提升业绩弹性，低温产品高端化加速，新乳业通过DTC渠道渗透提升竞争力，建议关注。

投资建议

推荐关注白酒板块高端股（如贵州茅台、泸州老窖）和区域龙头，以应对需求复苏；零食板块盐津铺子、甘源食品等，凭借产品和渠道优势；速冻食品板块安井食品，利用产能和渠道壁垒；乳制品板块新乳业，受益于消费升级和渠道优化。

风险提示

宏观经济增长不确定、市场竞争加剧、食品安全问题可能影响行业表现，投资者需注意潜在下行风险。

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