20240507-天风证券-爱柯迪-600933.SH-24Q1业绩高增_加速全球化进程_3页_741kb

报告摘要

好的，这是爱柯迪（600933）的年报点评报告的中文总结：

爱柯迪（600933）证券研究报告（2024年05月07日发布）对其股票评级维持“买入”。当前股价1951元，目标价未明确提及（更新中价格调价说明可能存在笔误，原目标价或未提供）。

核心业绩：
2023年业绩表现“亮眼”：营收达5957亿元，同比增长高达3967%；归母净利润913亿元，同比增长4084%。全年毛利率达29.09%，同比提升13.2个百分点，盈利能力维持高位。

2024Q1业绩：
延续增长态势：营收1642亿元，同比增长30.69%；归母净利润232亿元，同比增长36.92%。毛利率微涨至29.67%。
费用控制：三费（不含研发）率为8.24%，销售/管理/财务费用率分别为1.24%/0.52%/0.18%，同比略有下降，研发费率5.06%。
单季度环比对比：营收环比下降4.66%，利润环比下降26.57%。

全球化加速与产品战略：
公司积极拓展海外市场，2023年向全球市场供应超48亿件产品，新能源汽车项目贡献大部分增量。
产品布局扩展至汽车转向、雨刮、动力、制动、热管理系统及各类电机零件等，并开始全面覆盖新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统所需的铝合金高压压铸件，大件产品尤其是车身结构件即将成为“第二增长曲线”。

产能扩张：

墨西哥瓜纳华托州新厂（IKDMEXICO,SAdeCV)：总投资12.33亿元，年增结构件产能175万件、三电件75万件，已量产。
墨西哥二期：计划2025年投产。
安徽马鞍山基地：一期（动力、储能电池托盘/一体化压铸结构件）2023年量产，二期在建。

投资建议与估值：
维持“买入”评级，调整盈利预测（2024、2025年归母净利润为1100亿/1505亿）。当前市值PE为17倍。
关键业绩数据：营收增长率(年率)：3967% -> 3498% -> 2375% -> 1612%
净利率：15.54% -> 15.33% -> 13.67% -> 15.12%
毛利率：29.09% -> 29.67%
ROE：144.30% -> 148.30%

主要风险：
汽车需求不及预期、原材料价格持续上涨、新业务拓展不及预期。

本报告仅作为参考，不构成买卖要约，投资决策和金融行为责任自负。

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