20240821-山西证券-韦尔股份-603501.SH-图像传感器新品提升份额_手机汽车业务双轮驱动成长_5页_417kb

韦尔股份公司研究报告分析总结

韦尔股份（603501）于2024年8月21日发布半年报，表现超预期。2024年上半年公司实现营业收入12091亿元，同比增长3650%，归母净利润1367亿元，同比增长79279%；二季度单季营收6448亿元，同比增长4255%，环比增长1424%，归母净利润809亿元，增长186921%。

行业与业务亮点：

• 图像传感器作为核心业务，营收达9312亿元，同比增长4990%；手机主摄收入4868亿元，增长7851%，汽车业务实现2914亿元，增长5306%，消费电子和汽车市场双轮驱动。
• 财务表现： 毛利率和净利率逐季修复，2024年二季度净利率分别达30.24%和125.1%，较上季度提升显著，主要因新品迭代和财务费用控制。
• 新品发布： 公司持续推出手机12um 5000万像素传感器、车载CIS产品矩阵（覆盖ADAS、电子后视镜等），加速市场渗透。

投资建议：
预计2024-2026年营收和归母净利润年复合增长率分别为30.9%和350%，维持“买入-A”评级，目标PE在268-204倍区间。基于当前业绩弹性，分析师认为公司估值具备支撑。

风险提示：

• 宏观经济波动可能抑制消费电子和汽车市场需求。
• 供应链（Fabless模式对外包厂依赖）和行业竞争（技术迭代快，市场份额波动）风险需关注。

研究结论： 公司凭借图像传感器技术革新和双业务驱动，业绩高速增长质量提升，行业地位巩固。

注：字数统计约540字。