20221228-东吴证券-容百科技-688005.SH-2022年业绩预告点评_Q4盈利水平恢复_业绩符合市场预期_3页_429kb

容百科技（688005）2022年业绩预告总结

核心内容

容百科技发布2022年业绩预告，预计全年归属母公司净利润为13.2-14亿元，同比增长45%-54%，符合市场预期。公司同时发布了2023年及2024年的盈利预测，调整后预计2023年归母净利润为20.07亿元，同比增长47%；2024年归母净利润为27.16亿元，同比增长35%。基于2023年盈利预测，公司给予25倍PE估值，目标价111.3元，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩：公司预计全年归母净利润13.2-14亿元，同比增长50%左右，扣非净利润增长68%左右，Q4单季归母净利润4-4.8亿元，同比增长76%-111%，环比增长121%-165%。
• 盈利能力：Q4单吨利润约1.4万元，扣非单吨利润约1.35万元，盈利水平显著恢复。
• 2023年预期：预计单吨利润维持在1.3万元左右，公司通过工艺进步和供应链优化来应对加工费年降趋势。

业务发展

• 三元正极材料：2022年全年出货量预计达9万吨，同比增长70%以上；Q4出货量3万吨以上，环比增长30%。
• 高镍材料：公司已实现高镍低钴、超高镍9系等前沿材料的千吨级出货，具备先发优势。
• 新兴材料布局：加快布局磷酸锰铁锂（LMFP）和钠电正极材料业务，目前LMFP累计出货千吨级，钠电正极累计出货几十吨级，显示公司正向平台化布局转型。

市场与财务数据

• 股价走势：2022年12月28日收盘价为70.09元，一年内最低价为66.01元，最高价为168.00元。
• 市净率：为4.92倍，显示公司估值处于合理区间。
• 市值：流通A股市值为196.55亿元，总市值为316.02亿元。

财务预测

财务指标

关键信息

• 公司在2022年Q4实现盈利水平恢复，单吨利润显著提升，预计2023年将维持稳定。
• 2022年全年出货量预计达9万吨，Q4出货量3万吨以上，显示业务增长强劲。
• 公司积极布局高镍材料及新兴正极材料（LMFP、钠电），增强技术竞争力。
• 财务数据表明公司资产规模持续扩大，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。
• 现金流方面，2022年经营活动现金流大幅增长至10,745百万元，显示公司运营能力增强。
• 投资评级为“买入”，目标价111.3元，基于其作为三元正极材料龙头的市场地位及持续增长潜力。

风险提示

• 电动车销量不及预期可能导致需求下降。
• 上游原材料价格大幅波动可能影响公司成本和利润。

投资建议

容百科技凭借在三元正极材料领域的领先地位，以及对高镍材料和新兴正极材料的布局，展现出强劲的增长能力和盈利能力。公司未来业绩有望持续改善，估值逐步下降，投资价值凸显。建议投资者关注其在新能源材料领域的长期发展及技术突破带来的市场优势。