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报告摘要

容百科技2022年业绩快报总结

核心内容

容百科技（688005）于2023年2月27日发布2022年度业绩快报，数据显示公司业绩显著增长，主要得益于新能源汽车行业的快速发展以及公司在高镍正极材料领域的先发优势。

主要财务表现

营业收入：2022年实现301.46亿元，同比增长193.85%。
归母净利润：2022年实现13.61亿元，同比增长49.36%。
扣非净利润：2022年实现13.17亿元，同比增长62.91%。
每股盈利：2022年为3.02元。
市盈率：2022年为24倍。
总市值：2023年2月27日为325.09亿元。
流通市值：2023年2月27日为202.18亿元。
资产负债率：2022年为76.8%，较2021年有所上升。

主要观点

下游需求旺盛：2022年全球新能源汽车销量突破千万辆，同比上升60%，带动动力电池需求增长，从而推动公司高镍正极材料销量增长约70%。
“新一体化”战略：公司通过整合资源，形成完整的新能源产业链，包括仙桃产能基地、湖北新能源技术研究院和华中区域总部落地。同时，与上下游签订协议，保障原材料供应，控制成本和费用，与客户建立长期合作关系。
技术与产品多元化：公司已实现高镍低钴、超高镍等前沿材料的千吨级出货，并布局磷酸锰铁锂（LMFP）和钠电正极材料业务，拓宽产业链，寻求新的业绩增长点。
业绩预测：根据公司业绩快报及华创证券预测，公司2022-2024年归母净利润分别为13.61亿元、21.21亿元和25.56亿元，对应PE分别为24倍、15倍和13倍。
投资建议：给予2023年20倍PE估值，对应目标价94元，维持“强推”评级。

关键信息

目标价与当前价：目标价为94元，当前价为72.10元。
财务预测：
- 2022年归母净利润为13.61亿元，同比增长49.4%。
- 2023年归母净利润为21.21亿元，同比增长55.8%。
- 2024年归母净利润为25.56亿元，同比增长20.5%。
主要财务指标：
- 毛利率：2022年为10.9%，预计2023年和2024年将分别提升至11.9%。
- 净利率：2022年为4.5%，预计2023年和2024年将分别提升至5.7%和5.8%。
- ROE：2022年为19.9%，预计2023年和2024年将分别提升至23.6%和22.2%。
- ROIC：2022年为18.7%，预计2023年和2024年将分别提升至23.0%和22.2%。
风险提示：
- 原材料价格波动风险。
- 新能源车市场需求不及预期。
- 产能扩张及利用率不足风险。
- 海外业务开展风险。

投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

团队介绍

中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券研究所。
高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，入行5年，买方经验2年。
高级研究员：
- 苏千叶：中南大学硕士，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员。
- 何家金：上海大学硕士，2年电新研究经验，曾任方正证券、德邦证券研究所。
- 吴含：中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士，1年产业经验，2年电新研究经验。
- 梁旭：武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任德邦证券研究所。
- 代昌祺：西北农林科技大学金融学硕士，曾任德邦证券研究所。

联系方式

北京机构销售部：
- 张昱洁：副总经理、北京机构销售总监，电话010-63214682，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
- 张菲菲：公募机构副总监，电话010-63214682，邮箱zhangfeifei@hcyjs.com
- 侯春钰：高级销售经理，电话010-63214682，邮箱houchunyu@hcyjs.com
- 刘懿：高级销售经理，电话010-63214682，邮箱liuyi@hcyjs.com
- 过云龙：高级销售经理，电话010-63214682，邮箱guoyunlong@hcyjs.com
- 侯斌：销售经理，电话010-63214682，邮箱houbin@hcyjs.com
- 车一哲：销售经理，邮箱cheyizhe@hcyjs.com
- 蔡依林：销售经理，电话010-66500808，邮箱caiyilin@hcyjs.com
- 刘颖：销售经理，电话010-66500821，邮箱liuying5@hcyjs.com
- 顾翎蓝：销售助理，电话010-63214682，邮箱gulinglan@hcyjs.com
深圳机构销售部：
- 张娟：副总经理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
- 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
- 董妹彤：销售经理，电话0755-82871425，邮箱dongshutong@hcyjs.com
- 巢莫雯：销售经理，电话0755-83024576，邮箱chaomowen@hcyjs.com
- 张嘉慧：销售经理，电话0755-82756804，邮箱zhangjiahui1@hcyjs.com
- 邓洁：销售经理，电话0755-82756803，邮箱dengjie@hcyjs.com
- 王春丽：销售助理，电话0755-82871425，邮箱wangchunli@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 许彩霞：总经理助理、上海机构销售总监，电话021-20572536，邮箱xucaixia@hcyjs.com
- 曹静婷：销售副总监，电话021-20572551，邮箱caojingting@hcyjs.com
- 官逸超：销售副总监，电话021-20572555，邮箱guanyichao@hcyjs.com
- 黄畅：资深销售经理，电话021-20572257-2552，邮箱huangchang@hcyjs.com
- 吴俊：资深销售，电话021-20572506，邮箱wujun1@hcyjs.com
- 张佳妮：高级销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
- 邵婧：高级机构销售，电话021-20572560，邮箱shaojing@hcyjs.com
- 蒋瑜：销售经理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcyjs.com
- 施嘉玮：销售经理，电话021-20572548，邮箱shijiawei@hcyjs.com
- 朱涨雨：销售助理，电话021-20572573，邮箱zhuzhangyu@hcyjs.com
- 李凯月：销售助理，邮箱likaiyue@hcyjs.com
私募销售组：
- 潘亚琪：销售总监，电话021-20572559，邮箱panyaqi@hcyjs.com
- 汪子阳：高级销售经理，电话021-20572559，邮箱wangziyang@hcyjs.com
- 江赛专：高级销售经理，电话0755-82756805，邮箱jiangsaizhuan@hcyjs.com
- 汪戈：销售经理，电话021-20572559，邮箱wangge@hcyjs.com
- 宋丹玛：销售经理，电话021-25072549，邮箱songdanyu@hcyjs.com