20220426-德邦证券-百诚医药-301096.SZ-Q1业绩高速增长_大力加码研发投入_3页_807kb

百诚医药（301096.SZ）总结

核心内容

百诚医药是一家专注于医药研发服务及成果转化的公司，主要业务包括受托研发服务和自主研发。公司当前股价为71.99元，所属行业为医药生物。证券分析师陈铁林与陈进对该公司进行了深入研究，并给出了“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年第一季度，公司实现营收9580万元，同比增长114.3%；归母净利润1953万元，同比增长352.6%；扣非归母净利润1604万元，同比增长287.1%。业绩超预期增长，显示出公司良好的发展势头。

• 研发投入大幅增加：2022Q1研发费用达到4401.4万元，同比增加263.3%。研发费用率高达45.9%，导致净利率有所下滑。然而，研发投入的增加表明公司正在积极布局未来增长点。

• 业务拓展：公司正逐步拓展至CDMO服务及创新药自主研发领域。CDMO业务自2021年下半年开始产生收入，预计未来可承接大型商业化订单。此外，公司有5项在研创新药项目，其中BIOS-0618已于2022年2月7日获得CDE临床试验批准。

• 订单储备充足：截至2021年底，公司在手订单金额为8.93亿元，订单储备充足。实验室及办公区面积达1.8万平方米，杭州募投项目预计2023年交付，届时实验室面积将扩大至7.39万平方米，有望进一步提升订单水平。

• 投资建议：基于“研发服务+成果转化”双轮驱动的业务模式，公司具备高成长性。预计2022-2024年公司营收分别为6.4/10.1/14.6亿元，归母净利润分别为2.0/3.0/4.5亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据及预测

财务指标分析

风险提示

• 药物研发失败风险
• 药物研发周期较长的风险
• 经营规模扩大带来的管理风险

分析师简介

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券，所在团队多次获得新财富与水晶球奖项。
• 陈进：德邦证券研究所分析师，负责医药行业研究。
• 张俊：研究助理，协助分析师进行研究工作。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上

• 增持：相对强于市场表现5%~20%

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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