20201020-开源证券-壹网壹创-300792.SZ-公司信息更新报告_孵化自有品牌_布局内容电商_新消费龙头初具雏形_4页_759kb

壹网壹创（300792.SZ）孵化自有品牌，布局内容电商，新消费龙头初具雏形

核心内容

壹网壹创（300792.SZ）于2020年10月20日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司通过发布定增预案，拟募集11亿元资金，重点用于自有品牌孵化、内容电商布局、仓储物流体系升级以及研发中心建设，进一步强化其在电商代运营领域的竞争力，并向内容电商和自有品牌方向拓展，构建新的增长引擎。

主要观点

1. 自有品牌孵化与内容电商布局

• 公司计划在杭州市设立运营中心，孵化食品、保健品等快消品类自有品牌。
• 通过线上直播、视频平台代运营和IP号打造等方式，推进内容电商项目。
• 自有品牌将借助公司多年代运营的技术营销经验，实现高效推广。
• 通过内容电商突破代运营平台单一性，增强客户粘性，提升综合服务实力。
• 自有品牌或以直播形式打造爆款单品，快速提升品牌力，推动销售增长。

2. 智能仓储物流与信息化升级

• 公司计划建设智能化仓储物流体系，提升仓储容量与管理水平，保障业务拓展后的货物吞吐能力。
• 组建研发中心，基于数据积累实现经验标准化输出，提升信息安全能力。
• 未来或将推出标准化的代运营服务产品，服务更多中小品牌客户，拓展覆盖范围，打开业绩增长点。

3. 财务预测与盈利表现

• 预计2020-2022年公司归母净利润分别为3.46/4.93/6.88亿元，EPS分别为2.40/3.42/4.77元，PE分别为63/44/31倍。
• 公司盈利能力持续增强，毛利率从42.6%提升至58.2%，净利率从16.1%提升至28.9%。
• ROE从40.7%下降至26.9%，但仍保持较高水平。
• 营运资金管理能力增强，流动比率和速动比率显著上升，显示公司偿债能力稳健。

4. 资金使用与资本结构

• 定增资金分配：5.34亿元用于自有品牌及内容电商项目，2.55亿元用于仓储物流、研发中心及信息化项目，其余用于补充流动资金。
• 公司资本结构优化，资产负债率从20.5%降至4.4%，净负债比率持续为负，显示财务稳健性。

关键信息

• 定增计划：公司拟向不超过35名特定对象发行不超过发行前总股本30%的股票，募集金额约11亿元。
• 资金用途：重点用于自有品牌孵化、内容电商、仓储物流和研发中心建设。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润预计分别为3.46/4.93/6.88亿元，EPS分别为2.40/3.42/4.77元。
• 估值指标：PE从133.1倍降至31.4倍，P/B从54.1倍降至8.2倍，EV/EBITDA从97.6倍降至20.7倍，显示估值逐步下降。
• 风险提示：行业竞争加剧、品牌方切入代运营、信息安全风险。

财务摘要

结论

壹网壹创通过定增计划强化自有品牌孵化和内容电商布局，进一步提升其在电商代运营领域的综合服务能力。公司凭借成熟的运营经验和技术积累，有望打造爆款单品，快速提升品牌影响力。同时，智能仓储物流和信息化系统的建设将提升运营效率与安全性，增强公司整体竞争力。盈利预测显示，公司未来三年业绩有望持续增长，估值逐步下降，维持“买入”评级。然而，行业竞争加剧、信息安全风险等仍是潜在挑战。