20210303-天风证券-壹网壹创-300792.SZ-猛将加盟_董事长增持提振竞争力与信心_自有品牌落地打造新成长曲线_6页_1mb

壹网壹创（300792）总结

核心内容

壹网壹创近期通过聘任原强生中国总裁邓旭先生为CEO及董事长林振宇拟增持股份，进一步增强公司竞争力与市场信心。公司同时推出自有品牌“每鲜说”，切入代餐市场，以满足年轻消费者对健康、美容和便捷的需求。

主要观点

• 高管变动与增持：邓旭先生拥有丰富的消费品牌管理经验，其加入强化了壹网壹创在消费领域的服务能力与自有品牌打造能力。董事长增持股份，表明对公司未来战略发展的信心。
• 自有品牌“每鲜说”：公司上线“每鲜说”天猫旗舰店，主打四款天然&高纤的果蔬代餐产品，分别具有提亮肤色、低卡减脂、呵护肠胃、提高免疫力等功效。
• 产品优势：产品由浙江大学营养学教授与米其林大厨联合研发，采用多种技术锁住营养、增加风味，实现3分钟快速自制，满足不同场景需求。同时，产品颜值高、口感好，直击“她经济”核心诉求。
• 市场前景：代餐行业为千亿级蓝海市场，增长迅速，尤其是针对年轻女性的瘦身与减脂需求，市场潜力巨大。
• 投资建议：公司以“消费者洞察”为核心竞争力，未来在原有业务基础上拓展自有品牌与内容营销，预计2021-2022年净利润分别为4.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为35.7倍和24.2倍，维持“买入”评级。

关键信息

1. 事件概述

• CEO任命：聘任邓旭先生担任公司CEO，其曾任强生消费品中国区总裁、城野医生中国总经理等。
• 董事长增持：董事长林振宇拟增持公司股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元。

2. 自有品牌“每鲜说”

• 产品介绍：
  • 彩虹思慕雪系列，主打四款天然&高纤的果蔬代餐产品。
  • 产品功效：提亮肤色、低卡减脂、呵护肠胃、提高免疫力。
• 研发合作：联合浙江大学食品营养学权威教授、米其林大厨等行业大拿定义产品配方。
• 技术亮点：采用冻干锁鲜技术，保留食材营养与风味；8大零添加，100%源自食材本色。
• 市场定位：面向熬夜党、外卖党、压力上班族、健身族、亚健康人士、减肥党等年轻群体。

3. 财务预测

• 净利润：预计2021年为4.8亿元，2022年为7.1亿元。
• 市盈率（P/E）：2021年为35.7倍，2022年为24.2倍。
• 每股收益（EPS）：2021年为3.36元/股，2022年为4.95元/股。
• 成长能力：
  • 营业收入增长率：2021年为27.22%，2022年为40.43%。
  • 净利润增长率：2021年为52.15%，2022年为47.33%。
• 盈利能力：
  • 毛利率：2021年为49.95%，2022年为50.74%。
  • 净利率：2021年为24.13%，2022年为25.31%。
  • ROE：2021年为23.89%，2022年为27.59%。
• 估值比率：
  • 市净率（P/B）：2021年为8.53倍，2022年为6.68倍。
  • 市销率（P/S）：2021年为8.61倍，2022年为6.13倍。
  • EV/EBITDA：2021年为24.63倍，2022年为15.49倍。

4. 风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争激烈
• 品牌拓展不及预期
• 增持计划实施的不确定性

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：168元。
• 当前价格：119.81元。
• 未来增长：自有品牌将成为公司新的利润增长点，公司未来增长可期。

财务数据与估值

基本数据

投资评级

结论

壹网壹创通过引入资深职业经理人与董事长增持，增强了公司竞争力和市场信心。自有品牌“每鲜说”切入代餐市场，凭借强大的研发团队与创新技术，有望成为公司新的业绩增长点。公司未来增长空间广阔，财务表现良好，估值合理，投资价值显著。