20210119-天风证券-壹网壹创-300792.SZ-预留激励计划落地_持续完善激励体系_5页_876kb

报告摘要

壹网壹创（300792）近期实施了第一期限制性股票激励计划的预留部分，向三位核心骨干授予共计5.58万股限制性股票，授予价格为55.27元/股。此次激励计划的业绩考核目标与首次授予一致，体现了公司对核心骨干的重视和完善的激励体系。

激励计划：公司通过股权激励计划加强内部管理，确保核心骨干的稳定性与积极性。授予股票的限售期为12个月、24个月、36个月，解除限售比例分别为25%、25%、50%，合计摊销费用为304.19万元。
业绩目标：公司层面的业绩考核指标逐年提升，2021年要求净利润达到3.33亿元（较2019年增长65%），2022年为4.03亿元（增长100%），2023年为4.64亿元（增长130%）。
个人考核：激励对象个人层面的考核分为“优秀”、“合格”、“不合格”三个等级，对应的解除限售系数分别为100%、70%、0%。
业务表现：根据淘宝网数据，2020年12月GMV同比增长约60%，全年GMV增长约50%。双十一期间，网创签约品牌GMV突破50亿元，同比增长43%以上，上佰GMV达20亿元。
新增服务与客户：公司新增3大类目服务和6大类目跨界服务，拓展了新客户如泡泡玛特、圣牧、君乐宝、盐津铺子，部分新增项目虽不计入GMV，但贡献了利润，预计利润增速高于GMV增速。
未来布局：公司正从传统代运营商TP向内容服务商XP转型，拓展至抖音、快手等视频平台，同时孵化轻食类自有品牌，提升品牌迭代与复制能力，为未来5年持续高增布局。

指标	2018	2019	2020E	2021E	2022E
营业收入	1,012.80	1,450.82	1,578.36	2,007.99	2,863.22
净利润	162.62	219.05	341.37	484.82	747.76
每股收益（EPS）	1.13	1.52	2.37	3.36	5.18
市盈率（P/E）	108.23	80.34	51.56	36.30	23.54
市净率（P/B）	44.00	13.77	10.72	8.59	6.68
市销率（P/S）	17.38	12.13	11.15	8.76	6.15
EV/EBITDA	0.00	48.31	37.31	25.06	15.04