20201022-天风证券-壹网壹创-300792.SZ-定增11亿筹备自有品牌打造第二成长曲线_从TP扩展至XP突破传统代运营商职能_3页_748kb

壹网壹创（300792）总结

核心内容

壹网壹创计划通过定增募资不超过11亿元，用于自有品牌打造、内容电商项目、仓储物流项目、研发中心及信息化项目，以及补充流动资金。公司希望通过这一战略举措拓展业务边界，从传统的天猫平台代运营（TP）向内容电商（XP）扩展，以实现从品牌服务商到内容服务商的转型。

主要观点

• 自有品牌战略：公司拟通过品牌策划、整合营销和大数据分析能力，孵化食品、保健品等高ROI品类的自有品牌，打造第二成长曲线。
• 内容电商拓展：公司计划通过内容电商项目，拓展线上店铺直播、视频平台代运营、IP号打造服务，从TP（淘宝）扩展至XP（抖音、快手等平台），突破传统代运营商职能。
• 盈利与估值：公司预计2020-2022年EPS分别为2.35元、3.65元和5.44元，对应PE分别为76倍、49倍和33倍，PEG=1，显示估值有望被高速增长的业绩消化。
• 业绩表现：Q3预计公司业绩高增延续，作为化妆品淡季中仍能保持高增长的稀缺标的，具备较强的投资价值。
• 减持公告：公司公告小非福鹏、员工持股平台网哲及3位高管拟分别减持不超过1%、1%和0.98%，属于改善生活和提供员工福利的正常需求，预计对股价影响有限。

关键信息

定增资金用途

• 自有品牌及内容电商项目：5.4亿元
• 仓储物流项目：0.9亿元
• 研发中心及信息化项目：1.6亿元
• 补充流动资金：3.1亿元
• 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争激烈
• 品牌拓展不及预期

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：181.1元
• 目标价格：未明确
• 行业：传媒/营销传播

公司基本信息

• A股总股本（百万股）：144.25
• 流通A股股本（百万股）：72.66
• A股总市值（百万元）：26,123.71
• 流通A股市值（百万元）：13,158.16
• 每股净资产（元）：9.08
• 资产负债率（%）：23.45
• 一年内最高/最低（元）：390.04/130.01

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