20210716-天风证券-壹网壹创-300792.SZ-八五折授予CEO等近百位股权激励对象_核心团队未来信心坚定_5页_789kb

壹网壹创（300792）总结

核心内容

壹网壹创于2021年7月16日公告了2021年限制性股票激励计划草案，旨在激励核心团队，增强公司凝聚力和未来发展动力。该计划拟授予限制性股票不超过141.58万股，约占公司股本总额的0.6543%。首次授予120.35万股（占比85%），预留授予21.23万股（占比15%）。

主要观点

激励计划概述

• 激励对象：首次授予涉及95位激励对象，包括公司董事兼CEO邓旭及其他核心人员，其中邓旭获得的限制性股票占比达28.9%。
• 考核目标：以2019年扣非后归母净利润为基数，2021-2024年净利润增长率不低于65%/100%/135%/170%，对应扣非后归母净利润分别为3.33亿/4.03亿/4.74亿/5.44亿。
• 授予价格：授予价格为43.05元/股，是公告前20个交易日均价的85%，体现出核心团队对公司未来成长性的信心。
• 股份支付费用：预计2021年8月首次授予限制性股票，应确认股份支付费用1160.11万元，2021-2025年成本摊销分别为255.03万元/484.83万元/248.27万元/128.31万元/43.67万元。

业务发展亮点

• 抖音运营服务商：壹网壹创作为抖音第一批拿到资质的服务商，专注于内容电商，全年GMV目标为15亿元+，已承接多个品牌业务，包括菲洛嘉、伊丽莎白雅顿、高姿、双汇等，同时与泡泡玛特、蒙牛、苏菲等品牌进行洽谈。
• 自有品牌：公司通过“每鲜说”等新消费品牌加速器，推动自有品牌发展，618期间GMV突破1000万，展现强大的新品开发能力和市场表现。

关键信息

财务预测

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 业绩趋势：预计公司2021年净利润为4亿元，2022年为5.4亿元，业绩呈现前低后高的趋势。
• 长期价值：公司未来可持续性增长才是决定其企业价值的关键，短期业绩波动不影响长期前景。
• 业务拓展：在内容电商、自有品牌、自动化建设等方面的投入将为公司带来新的增长点。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争激烈
• 品牌拓展不及预期

结构与数据

股本与市值

• A股总股本：216.39百万股
• 流通A股股本：92.00百万股
• A股总市值：10,094.70百万元
• 流通A股市值：4,291.65百万元
• 每股净资产：10.86元
• 资产负债率：19.32%

财务比率

• 毛利率：2021E为49.95%，2023E为48.34%
• 净利率：2021E为20.78%，2023E为20.48%
• ROE：2021E为21.02%，2023E为25.48%
• ROIC：2021E为57.30%，2023E为70.71%

总结

壹网壹创通过限制性股票激励计划，激励核心团队，展现对公司未来发展的信心。公司作为抖音内容电商的早期服务商，正在积极拓展自有品牌和自动化建设，以增强其市场竞争力和可持续增长能力。尽管短期业绩可能受到一定影响，但公司长期价值仍被看好，建议投资者从更长期视角关注其增长潜力。