20181205-申万宏源-2018年11月新三板市场回顾_科创板将至_新三板加快制度改革_24页_1mb

新三板市场2018年11月回顾总结

核心内容

2018年11月，新三板市场迎来多项改革与政策调整，同时一级市场融资活动有所收缩，二级市场交易回暖。随着上交所科创板设立和注册制试点的推进，新三板市场面临新的挑战与机遇。

主要观点

• 科创板设立与注册制试点：上交所宣布设立科创板并试点注册制，旨在吸引新经济优质企业，推动资本市场改革。此举对新三板形成一定竞争，但新三板仍将发挥“苗圃”和“土壤”的作用，专注于中小微企业培育。
• 新三板改革措施：证监会副主席方星海提出深化新三板改革，完善回购与停复牌规则，推动私募股权基金发展，提升市场透明度与规范性。股转公司启动停复牌规则修订，清理长期停牌公司，并构建基于创新层企业的表征性指数。
• 市场动态：11月新三板挂牌公司总数为10786家，新挂牌公司29家，新摘牌公司135家，总数继续下降。齐鲁银行、海容冷链、宇晶股份等企业成功转战IPO，为市场带来积极影响。
• 定增募资：企业融资信心不足，11月新三板企业拟募资总额为29亿元，同比下滑83%。但实际募资达58亿元，同比增长45%。部分行业如有色金属、公用事业表现突出。
• 上市公司并购：11月新增13例上市公司并购新三板公司，其中熊猫金控、达华智能、苏垦农发等公司完成较大规模的并购，显示出市场对新三板企业的关注度有所回升。
• 二级市场表现：11月新三板成交金额回暖，日均成交2.67亿元，回到8、9月水平。做市公司日均成交0.69亿元，环比减少21%；竞价公司日均成交1.99亿元，环比增加21%。整体估值企稳，与A股行业估值差缩小。

关键信息

一、要闻及监管事件

• 科创板设立：上交所设立科创板并试点注册制，支持科技创新企业发展。
• 改革境内企业境外上市制度：证监会副主席方星海提出改革境内企业境外上市制度，深化新三板改革。
• 新三板指数构建：股转公司编制“新三板引领指数系列”，聚焦市场特色头部企业。
• A股首家重新上市公司：长油5成为A股首家重新上市的公司。

二、新三板一级市场回顾

• 摘挂牌情况：11月新挂牌公司29家，新摘牌公司135家，挂牌公司总数继续减少。
• IPO进展：本月2家新三板公司成功上市，分别为海容冷链和宇晶股份。
• 定增情况：定增预案募资总额为29亿元，同比下降83%；实际募资总额为58亿元，同比下降23%。机械设备、电子设备、信息技术行业募资较多。
• 基金理财业务：新三板相关基金理财产品新增数量极少，仅1只，显示市场信心不足。

三、新三板二级市场回顾

• 交易回暖：11月全市场成交金额58.84亿元，比10月增加13亿元，日均成交2.67亿元。
• 做市商动态：11月新增3家做市公司，退出100家公司做市，其中兴业证券退出8家，中泰证券、招商证券、东海证券、国泰君安和金元证券各退出7家。
• 指数表现：三板成分指数为968.53，环比上升0.62%；三板做市指数下跌至722.46，环比下跌0.19%。
• 交易活跃度：发生交易的公司为1976家，比10月增加222家。成交金额前50的公司合计成交29.22亿元。

总结

2018年11月，新三板市场在政策改革与市场动态中呈现出多方面的变化。科创板的设立和注册制试点为市场带来新的竞争与机遇，促使部分头部企业转向更高级别市场。同时，新三板自身的制度改革也在稳步推进，如完善回购与停复牌规则、构建指数体系等，以提升市场规范性与吸引力。尽管一级市场融资信心不足，但二级市场交易有所回暖，显示市场活跃度回升。上市公司并购新三板企业的趋势也在增强，为新三板企业提供了新的发展路径。整体来看，新三板市场在政策支持与市场调整中逐步适应，继续发挥其培育中小微企业的重要作用。