2018年11月新三板市场回顾：科创板将至，新三板加快制度改革-20181205-申万宏源-24页-1mb

报告摘要

新三板市场2018年11月总结

核心内容

2018年11月，新三板市场在政策改革与市场动态中呈现出一定的变化趋势，主要包括以下方面：

科创板设立：上交所宣布设立科创板并试点注册制，旨在吸引优质科技企业，推动资本市场改革。
新三板改革：证监会副主席方星海强调深化新三板改革，完善回购、停复牌规则，并计划推出新三板引领指数。
市场交易：新三板二级市场成交量回升，但做市商退出态势持续，竞价转让成交活跃。
一级市场动态：挂牌公司总数继续减少，部分企业通过IPO实现退出，定增募资信心不足。
上市公司并购：新三板公司成为上市公司并购目标，部分企业成功实现股权交易。

主要观点

科创板设立对新三板的影响：
- 科创板的设立为新三板头部企业提供了新的上市渠道，短期内可能吸引套利资本，提升部分公司热度与估值。
- 长期来看，科创板的建立有助于稳定退出预期，促进一级市场发展，新三板仍将发挥“苗圃”和“土壤”的作用。
新三板改革进展：
- 股转公司进一步完善股份回购规则，并启动停复牌规则修订，强化信息披露。
- 新三板引领指数方案已编制完成，旨在聚焦头部企业，丰富市场投资产品。
市场交易情况：
- 11月新三板成交回暖，达到8、9月水平，但做市商退出继续，竞价公司成交增长。
- 做市公司日均成交金额下降，竞价公司日均成交金额上升，显示市场结构变化。
一级市场表现：
- 新挂牌公司数量减少，但部分企业通过IPO实现退出，如齐鲁银行、海容冷链、宇晶股份。
- 定增募资信心不足，拟募资总额下降，但实际募资有所增长，主要集中在有色金属、公用事业等行业。
上市公司并购：
- 上市公司对新三板公司的并购数量增加，部分大型交易如熊猫金控收购欧贝黎、达华智能收购讯众股份等，显示新三板公司正逐步被纳入资本市场整合。

关键信息

摘挂牌情况

截至11月30日，新三板挂牌公司总数为10786家。
本月新挂牌公司29家，新摘牌公司135家，挂牌公司总数继续下降。
新挂牌公司中，大部分选择竞价转让，行业分布较为分散。

IPO进展

本月2家新三板公司成功过会并上市，分别为七彩化学和华阳国际。
齐鲁银行作为新三板公司，成功IPO，2017年营收和净利润均在新三板名列前茅。
本月新增IPO辅导公司10家，减少15家，显示企业IPO热情有所波动。

定增情况

本月新三板企业拟募资总额为29亿元，同比下降39%。
实际募资总额为58亿元，环比增长45%，但同比下降23%。
定增完成率微增至0.6047，显示企业融资信心不足。

上市公司并购

本月新增上市公司并购新三板公司事件13例，较上月增加7例。
熊猫金控以11.55亿元收购欧贝黎55%股权，达华智能以5.59亿元收购讯众股份45.6%股权，苏垦农发以3.67亿元收购太阳股份51.3%股权。

二级市场表现

三板成分指数为968.53，环比上升0.62%。
做市指数下跌至722.46，竞价指数上涨。
本月成交金额为58.84亿元，环比增长29.63%。
做市公司日均成交0.69亿元，环比减少21%；竞价公司日均成交1.99亿元，环比增加21%。

做市商动态

本月有3家公司新增做市商，25家公司转为竞价转让。
做市商退出数量增加至100家，主要退出商包括兴业证券、中泰证券等。

基金理财业务

新三板基金理财业务基本停滞，11月仅新成立1只相关基金产品。

总结

2018年11月，新三板市场在政策改革与市场动态中经历了一系列变化。科创板的设立为市场带来了新的机遇，但短期内对新三板的影响可能呈现脉冲式。同时，新三板改革持续推进，包括完善回购规则、修订停复牌制度等，旨在提升市场透明度和规范性。一级市场方面，企业融资信心不足，定增募资总额下降，但实际募资有所增长。二级市场成交回暖，但做市商退出态势持续，显示市场结构在调整。上市公司对新三板公司的并购增加，部分企业成功实现退出。整体来看，新三板市场仍处于转型和发展的关键阶段，未来有望在多层次资本市场体系中发挥更加重要的作用。

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