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2015年3月23日市场周报总结

核心内容

本报告为2015年3月23日发布的市场周报第200期，核心内容围绕A股市场短期整固要求展开，同时涵盖了货币/债券市场、期货市场及周边海外市场的分析。

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主要观点

1. A股市场短期整固要求

• 上周A股市场整体上涨，上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指分别上涨了 7.25%、7.09%、7.60%、8.12% 和 8.68%。
• 市场情绪高涨，量价齐升，突破前期高点，但短期有震荡整固需求。
• 中期趋势仍向上，但获利盘回吐和成交量压力可能导致短期调整。

2. 宽松预期强烈，市场信心提升

• 政府工作报告和两会信息强化了稳增长政策，宽松预期增强。
• 监管层表态增强了市场信心，新股申购资金回流和开户数增加显示投资者入市热情较高。
• 市场已从三中全会后的悲观转向中性，进入筑底阶段，但尚未转为全面乐观，转型风险尚未完全反映。

3. 市场展望：3500-3700点区间

• 市场有望震荡上行，但短期有整固需求。
• 建议关注房地产政策动向、公开市场操作和外围市场变化。

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关键信息

1. 本周关注重点

• 房地产市场及政策动向：政策变化可能对市场产生重要影响。
• 公开市场与资金利率：央行逆回购操作规模及利率变动是市场关注的焦点。
• 外围市场变化：包括美国、欧洲及亚洲市场的走势与政策动向。

2. 央行操作与市场反应

• 本周央行逆回购操作量为150亿，较前一周继续缩量，但利率保持不变。
• 本周净回笼量为250亿，为1个月新低，市场关注利率是否进一步下调。

3. 新电改方案传闻

• 有消息称新电改方案已下发，但具体公布时间尚未确定。
• 多位业内人士表示尚未看到文件，发改委内部人士称将由有关部门统一发布。
• 此次改革可能由国务院发布，若非则可能超出常规流程。

4. 美联储政策动态

• 美联储删除“耐心”措辞，表明可能在6月或之后加息。
• 但下调经济增速预期，表示对经济仍存担忧。
• 4月FOMC会议加息可能性较低，市场需进一步观察数据。

5. 欧洲央行货币政策

• 欧央行启动第三轮定向长期再融资操作（TLTRO），释放978亿欧元资金。
• 市场预期资金投放量在150亿至1000亿欧元之间，实际投放量为978亿欧元。
• QE政策已启动，新一轮TLTRO吸引力可能减弱。

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市场表现概览

1. A股市场

• 上周上证综指波动区间为 3377.09-3632.34，日收盘波动区间为 3449.30-3617.32，高于预期。
• 行业指数与风格指数均呈现上涨趋势，显示市场整体活跃。

2. 货币/债券市场

• 公开市场操作：央行逆回购操作规模较小，但利率保持不变。
• 货币市场利率：银行间质押式回购利率、SHIBOR及国债指数均有所回落，显示市场流动性改善。
• 利率/信用市场：国债收益率曲线和企业债收益率曲线均呈现下行趋势，市场风险溢价降低。

3. 期货市场

• 商品市场：玉米、小麦、大豆等农产品期货上涨，LME基本金属期货价格波动，黄金和白银价格略有调整。
• 股指期货：当月、次月及当季连续合约均有所波动，显示市场对未来的不确定性。

4. 周边及海外市场

• 亚洲市场：日经225指数、韩国综合指数、纳斯达克综合指数等均表现积极。
• 美国市场：标普500指数上涨，VIX指数显示市场波动率有所下降。
• 欧洲市场：英国FTSE100、德国DAX及法国CAC40指数均出现波动。
• 货币市场：美元指数、BDI、人民币中间价及NDF等均有所变化，显示汇率市场的活跃。

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投资评级说明

• 股票投资评级分为：买入、增持、中性、减持，依据证券相对市场基准指数的涨跌幅。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡，依据行业相对市场基准指数的表现。
• 投资决策应结合个人持仓结构与投资目标，本报告不构成私人咨询建议。

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法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用，不构成投资建议。
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信息披露

• 本报告由李筱璇（CFA FRM）撰写，分析师执业资格编号为 A0230511040044。
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