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油脂日报总结（2026年01月28日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员张盼盼撰写，分析了2026年1月28日油脂市场的价格走势、基本面情况及交易策略。报告涵盖了豆油、棕榈油和菜油的现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等关键指标，并对国内和国际市场进行了详细分析。

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主要观点与关键信息

一、现货价格与基差

品种	收盘价（2605）	涨跌
豆油	8326	+68
棕榈油	9270	+32
菜油	9330	+4

现货价格分布

• 豆油：
  • 张家港：8776元/吨
  • 广东：8866元/吨
  • 天津：8646元/吨
• 棕榈油：
  • 广东：9240元/吨
  • 张家港：9220元/吨
  • 天津：9380元/吨
• 菜油：
  • 张家港：10130元/吨
  • 广西：10180元/吨
  • 广东：未提供

基差走势

• 豆油：
  • 广东：+540元/吨
  • 张家港：0元/吨
  • 天津：+450元/吨
• 棕榈油：
  • 广州：-30元/吨
  • 张家港：0元/吨
  • 天津：-50元/吨
• 菜油：
  • 张家港：+800元/吨
  • 广东：0元/吨
  • 广西：未提供

二、月差与跨品种价差

月差/价差	价格	涨跌
Y5-9	86	0
P5-9	60	-14
OI5-9	59	-2
Y-P05	944	+36
OI-Y05	1004	+64
OI-P05	60	+28
油粕比	2.99	+0.01

三、基本面分析

国际市场

• 马来西亚棕榈油：
  • 单产环比减少15.28%
  • 出油率环比增加0.11%
  • 产量环比减少14.81%
  • 表明马来西亚棕榈油供应有所下降，可能对价格形成支撑。

国内市场

• 豆油：

  • 期价震荡小幅收涨
  • 本周库存95.6万吨，环比减少0.73万吨，降幅0.76%
  • 开机率57.83%，较前一周有所增加
  • 下游节前备货需求增加，库存小幅去库，但整体仍不缺
  • 基差偏稳运行，短期预计震荡上涨，上方空间可能有限

• 棕榈油：

  • 期价震荡小幅收涨
  • 本周库存74.23万吨，环比减少0.38万吨，降幅0.51%
  • 处于历史同期中性略偏高水平
  • 产地报价稳中走强，存在进口利润，国内有2船近月买船
  • 基差稳中偏弱运行，关注后期买船及到港情况
  • 短期受外围因素提振，震荡上涨，但高库存下去库速度偏慢，上方空间可能有限

• 菜油：

  • 期价震荡小幅收涨
  • 本周库存25.2万吨，环比减少2.3万吨，处于历史同期较为中性水平
  • 沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%
  • 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂扩大至-1300
  • 短期可流通现货供应偏紧，支撑基差走势
  • 中加贸易需持续关注，预计短期菜油持续去库，近月合约下跌空间有限

四、交易策略

1. 单边策略：

   • 短期油脂震荡上涨，波动增加，但不确定性因素较多
   • 矛盾不突出，无单者建议暂时观望，不追高，不急于做空

2. 套利策略：

   • 菜油3-5合约建议逢低正套

3. 期权策略：

   • 建议观望

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附图说明

• 图1-3：华东、华南、华东三级菜油现货基差图
• 图4-6：Y5-9、P5-9、OI5-9月差图
• 图7-8：Y-P05、OI-Y05价差图

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作者承诺与免责声明

• 张盼盼具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告
• 报告内容仅作为参考，不构成投资建议
• 银河期货不对因使用报告而产生的损失承担责任
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