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贵金属衍生品日报总结（2026年1月28日）

核心内容概览

本报告为2026年1月28日的贵金属衍生品市场分析，涵盖黄金、白银、铂金和钯金的市场回顾、逻辑分析与交易策略。报告由银河期货研究所副所长车红云及研究员王露晨、袁正共同撰写，旨在为投资者提供市场动态及操作建议。

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一、金银市场回顾

1.1 市场表现

• 黄金：今日伦敦金交投于5270美元/盎司附近，沪金主力合约收于1186.2元/克，涨幅3.58%，日减仓283手至37.19万手。
• 白银：伦敦银交投于114.5美元/盎司附近，沪银主力合约收于29219元/千克，涨幅2.92%，日减仓19827手至70.6万手。

1.2 市场逻辑

• 美元走势：特朗普言论暗示弱美元倾向，美元指数下行，利多贵金属。
• 地缘政治：中东局势的不确定性为黄金提供支撑。
• 宏观趋势：全球“去信任化”、“去美元化”趋势增强，推动黄金走强。
• 白银：短期受黄金带动，但面临技术调整与交易所政策压力，需谨慎操作。

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二、交易策略建议

2.1 单边策略

• 沪金：建议背靠5日均线持有多单。
• 沪银：保守投资者可逢高兑现利润，激进投资者可背靠5日均线支撑持有多单。

2.2 套利策略

• 沪银：建议择机进行多外盘、空内盘操作。
• 铂金与钯金：建议多铂空钯，因铂金基本面优于钯金。

2.3 期权策略

• 沪金、沪银：建议采用牛市看涨价差策略。

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三、铂钯市场回顾

3.1 市场表现

• 铂金：伦敦铂交投于2672.20美元/盎司，沪金PT2606合约收跌0.17%至694.80元/克。
• 钯金：伦敦钯交投于1941.15美元/盎司，沪银PD2606合约收跌1.80%至504.00元/克。

3.2 市场逻辑

• 美元指数：美元指数下行，对铂钯构成利好。
• 地缘政治：委内瑞拉事件引发避险情绪，支撑贵金属板块。
• 供需格局：铂金维持紧平衡，钯金由供需缺口转为供给过剩。

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四、重要资讯

4.1 美国政府

• 特朗普称美元正在回归其应有水平，可像“悠悠球”一样被操控，引发美元快速下行。

4.2 地缘政治

• 美国向伊朗方向派遣海军舰队，强调希望避免动武，地缘风险仍存。

4.3 央行动向

• 匈牙利央行考虑提高央行储备中的黄金占比。

4.4 交易所动向

• 芝加哥商品交易所调整部分白银、铂金和钯金合约的保证金比例，白银合约保证金比例升至名义价值的11%，新标准将于1月28日收盘后生效。

4.5 美联储观察

• 1月降息25个基点概率为2.8%，维持利率不变概率为97.2%。
• 3月累计降息25个基点概率为17.4%，累计降息50个基点概率为0.4%。

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五、数据参考

5.1 走势分析

• 美元指数与贵金属走势：美元指数下行对黄金、白银、铂金、钯金形成支撑。
• 实际收益率与贵金属走势：实际收益率下降对贵金属价格形成利好。
• 内外盘走势：内外盘贵金属价格走势基本一致，但需关注价差变化。
• 期现走势：黄金、白银期现价差保持稳定，反映市场供需平衡。
• TD数据：黄金、白银TD合约交收量稳定，递延费显示市场资金流向。

5.2 持仓与库存

• ETF持仓：SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓量稳定，反映市场信心。
• 期货持仓量：沪金、沪银持仓量下降，市场情绪趋于谨慎。
• 期货库存：库存数据反映市场供需变化，但未出现明显波动。

5.3 比价关系

• 金银比：上期所与Comex金银比均显示黄金相对白银更具上涨动力。
• 铂钯比：铂金相对钯金更具上涨潜力。

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六、风险提示

• 地缘政治风险：需持续关注中东局势及美国对伊朗的军事行动。
• 美联储决议：本周四凌晨的FOMC会议结果可能影响市场降息预期。
• 美国政府停摆风险：本月底可能再度面临停摆，需警惕市场波动。

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七、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新或责任。

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八、联系方式

• 上海：021-65789219
• 北京：010-68569781
• 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.co
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

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九、作者信息

• 车红云：研究所副所长，期货从业证号：F03088215，投资咨询号：Z0017510
• 王露晨：研究员，CFA，期货从业证号：F03110758，投资咨询号：Z0021675
• 袁正：研究员，期货从业证号：F03151476，投资咨询号：Z0023508

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十、总结

本日报主要分析了贵金属市场的短期走势及长期逻辑，指出黄金和白银受地缘政治与美元指数下行影响走强，铂金因基本面支撑优于钯金。交易策略建议以多单为主，同时关注套利与期权机会。需警惕美联储政策、地缘政治风险及市场流动性变化对贵金属价格的影响。