20230105-华泰期货-燃料油日报_油价大跌扰动市场_高硫油库存维持高位_10页

油价大跌扰动市场，高硫油库存维持高位

核心内容

本报告分析了近期燃料油市场受油价大跌影响的情况，指出市场波动加剧，并对高硫油与低硫油的供需状况及价格走势进行了评估。报告还提供了市场要闻、关键数据及图表分析，帮助投资者把握市场动态与投资策略。

主要观点

1. 油价下跌影响市场情绪

   • 近日原油价格连续下挫，市场情绪受到短期利空与中期需求担忧的双重影响。
   • 国内需求恢复与俄罗斯供应减少预期为油市提供一定支撑，但短期油价下跌对市场造成较大压力。

2. 高硫油市场承压

   • 高硫油库存维持高位，截止目前全球高硫燃料油浮仓库存达到475万吨，为2018年以来最高。
   • 高硫油的供需矛盾尚未缓解，油价下跌进一步加剧市场压力。

3. 低硫油市场表现

   • 低硫油市场也受到油价下跌影响，但其自身驱动与矛盾相对有限。
   • 低硫油期货价格下跌，但市场对未来的修复机会仍有所期待。

4. 市场策略建议

   • 短期建议观望，等待原油市场趋势企稳。
   • 中期可关注高硫油单边逢低多及59正套机会。

关键信息

市场要闻与数据

• 燃料油期货价格下跌

  • 上期所燃料油期货主力合约FU2305收跌3.56%，报2522元/吨。
  • INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收跌2.62%，报3822元/吨。

• 美国API库存数据

  • 美国至12月30日当周API原油库存为329.8万桶，高于预期。
  • API汽油库存为117.3万桶，高于预期；精炼油库存为-241.7万桶，低于预期。

• 国际供应动态

  • 沙特称12月石油出口保持稳定。
  • 安哥拉正在采取措施缓解石油产量下降，并投资新油田。
  • 欧佩克12月石油日产量较11月增加12万桶，至2900万桶，主要受尼日利亚产量反弹带动。

风险提示

1. 原油价格大幅下跌
2. 全球炼厂开工超预期
3. 高硫油仓单量大幅增加
4. 航运业需求不及预期
5. 汽柴油市场大幅转弱
6. 电厂端燃料油需求不及预期
7. 俄罗斯燃油出口超预期
8. 伊朗燃料油出口超预期

图表概览

以下为报告中涉及的关键图表：

• 图1-4：SHFE FU主力及总合约结算价、成交持仓量，反映国内燃料油市场走势。
• 图5-6：SHFE FU对原油裂解价差与比价，体现燃料油与原油的关系。
• 图7-10：INE LU期货结算价、远期曲线及成交持仓量，展示低硫油市场情况。
• 图11-12：INE LU对原油裂解价差与与SHFE FU价差，分析低硫油与高硫油的相对价值。
• 图13-14：SHFE FU与INE LU内外盘价差，反映市场套利机会。
• 图15-18：新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、贴水，分析现货市场动态。
• 图19-22：新加坡高硫380掉期价格与月差，展示市场对未来价格的预期。
• 图23-24：新加坡高硫对Brent裂差与季节性，反映国际油价对比。
• 图25-28：新加坡VLSFO掉期与价差，分析低硫油市场趋势。
• 图29-30：新加坡高硫与低硫燃料油远期曲线，展示市场对未来供需的预期。
• 图31-34：全球及美国燃料油库存数据，反映市场供需状况。

总结

当前燃料油市场受油价大跌影响，波动加剧。高硫油库存高企，供需矛盾未解，市场压力较大；低硫油虽受油价影响，但市场仍存修复机会。短期建议投资者保持观望，中期可关注逢低多及正套策略。同时，需警惕原油价格下跌、炼厂开工超预期、库存增加等风险因素对市场的影响。