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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货发布，主要分析了焦炭与焦煤市场的近期走势、库存变化、供给与需求情况以及驱动因素。报告内容涵盖现货价格波动、库存数据、供给动态、进出口趋势及市场情绪，旨在为投资者提供全面的市场洞察与交易建议。

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主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭价格在2022年5月至7月期间经历多次涨跌，整体呈现波动下行趋势，日钢准一采购价格从3660元/吨降至2860元/吨。
• 基差变化：现货价格下跌导致基差收窄，关注9-1正套策略。
• 库存情况：焦炭总库存维持下降，绝对值偏低，对焦炭偏多；钢厂库存低位维稳，按需采购，对焦炭中性；港口与焦企库存比值上升，对焦炭中性偏多。
• 供给与需求：部分焦企亏损扩大，但减产力度放缓；铁水产量下降，但钢厂利润修复，预计后续减产力度将放缓，存在提产可能。
• 驱动因素：市场交易逻辑围绕海外衰退与疫情展开，盘面跟随成材下挫；随后成材表需尚可，衰退逻辑交易淡化，国内政策刺激消息推动逻辑转向钢厂复产带动原料需求修复，盘面阶段性反弹，但随后澳煤通关传言频发，盘面转为宽震荡。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤价格持续下跌，内煤与海煤均出现补跌，澳煤价格进一步下挫，进口利润显现。
• 库存情况：焦煤加权总库存去化，但估值支撑下移，驱动中性偏空。
• 供给动态：煤矿生产稳定，山西地区保供任务提升，但对主焦影响有限；甘其毛都口岸出现疫情，通关量下降，外调暂停，影响蒙煤进口。
• 进出口趋势：澳煤价格弱于国内，若开放进口或带来较大增量，但短期通关概率较低；美加来源进口量回升，中澳关系破冰或推动澳煤进口恢复。
• 需求变化：下游焦炭续跌，洗煤厂生产意愿偏低，采购偏疲软，开工小幅下降；钢材需求尚可，但库存仍处于高位，钢价阶段性企稳后再度转弱。

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关键信息

焦炭

• 价格波动：2022年5月至7月期间，焦炭价格累计下跌800元/吨，日钢准一采购价格降至2860元/吨。
• 库存变化：总库存下降，钢厂库存低位维稳，港口库存主动去库，焦企库存下降，整体采销供需平衡。
• 供需情况：生产端减产幅度收窄，需求端铁水产量降至230万吨/日，但钢厂利润回升，存在提产可能。
• 市场情绪：短期成材表需尚可，盘面阶段性反弹，但澳煤通关传言频发，市场情绪转为宽震荡。

焦煤

• 价格走势：澳煤价格持续下挫，进口利润显现，但短期通关仍受限。
• 库存变化：加权总库存去化，但估值支撑下移，驱动中性偏空。
• 供给动态：山西地区保供任务提升，但对主焦影响有限；甘其毛都口岸疫情导致通关量下降，外调暂停。
• 进出口趋势：澳煤进口可能回升，但短期通关概率较低；美加来源进口量回升，关注中澳关系变化。
• 需求变化：洗煤厂生产意愿偏低，采购疲软，开工小幅下降；钢材需求尚可，但库存仍处于高位，钢价承压。

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驱动因素分析

• 宏观因素：海外衰退与国内疫情对市场情绪造成持续压力，钢价阶段性企稳后再度转弱。
• 供需关系：短期供需双弱，但存在需求回升预期，钢厂利润修复可能推动铁水产量回升。
• 政策影响：国内政策刺激消息可能推动钢厂复产，带动原料需求修复。
• 进出口动态：澳煤价格弱于国内，进口利润显现，但短期通关仍受限，中澳关系破冰或提升中长线通关概率。

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风险提示

• 疫情与政策：疫情持续或政策不确定性可能对市场情绪产生扰动。
• 海外衰退：海外需求下滑可能继续对焦炭与焦煤价格形成压力。
• 澳煤通关：澳煤进口恢复可能带来价格波动，需密切关注通关情况与市场预期。

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数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• wind
• 彭博

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