20210610-兴业证券-纺服_零售行业_从产品实力看国货崛起的长逻辑_30页_3mb

纺服&零售行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦中国纺服与零售行业，重点分析了国货品牌在运动鞋服市场的崛起趋势，并指出在产品实力和文化自信的双重驱动下，国货品牌正迎来破局机会。报告提出四条投资主线，推荐李宁、安踏体育、特步国际、波司登和泡泡玛特等重点公司。

主要观点

• 行业复苏与增长：2020年疫情冲击下，中国运动鞋服市场仅下降2%，而全球市场下降15%。2021年预计实现23%的复苏增速，2021-2022年是体育运动大年，运动鞋服赛道具备确定性成长。
• 国货品牌崛起：国货品牌在产品科技和文化营销方面不断突破，尤其是李宁、安踏、特步等品牌在中底科技、IP联名、明星代言等方面表现突出。
• 新疆棉事件影响：该事件加速了国货品牌的市场认知转变，提升了李宁、安踏等品牌的线上市场份额，同时推动了消费者对国货品牌的认同。
• 供应链与制造能力：申洲国际作为核心供应商，具备稳定的交付能力，其产能释放有望超越公司指引，推动纺织制造板块增长。
• 泡泡玛特潜力：泡泡玛特作为潮玩零售代表，当前估值合理，IP拓展和供应链优化将推动其股价上涨。

关键信息

重点公司表现与预测

产品与科技实力

• 李宁：自主研发“云”、“囍”、“氮速”等中底科技，产品矩阵涵盖跑鞋、篮球鞋等多个领域，科技含量和市场表现不断提升。
• 安踏：拥有A-FLASHFOAM、氢科技、NITRO-SPEED等科技，推动跑鞋向高端化发展，同时拓展时尚与休闲领域。
• 特步：以动力巢PB为核心科技，打造160X系列，专注于跑步市场，提升品牌认知。
• 匹克：推出态极科技，实现自适应缓震和回弹功能，推动国货科技发展。

文化与营销策略

• 国潮兴起：Z世代文化自信推动国潮消费，国产品牌通过IP联名、传统文化元素融入产品设计，提升品牌影响力。
• 明星代言：李宁签约肖战、华晨宇等顶流明星，提升品牌曝光度和年轻化形象。
• 时装周参与：国货品牌积极参与国际时装周，提升品牌形象，拓展高端市场。

风险提示

• 疫情反复
• 行业增长低于预期
• 产品推广不及预期
• 消费倾向变化
• 公司组织架构调整

投资建议

• 国货破局：在产品实力和文化自信的推动下，李宁、安踏体育、特步国际、波司登等品牌具备长期增长潜力。
• 运动鞋服赛道：2021-2022年为体育运动大年，运动鞋服市场具备确定性成长。
• 纺织制造：申洲国际作为核心供应商，具备稳定交付能力，推荐关注其产能释放。
• 潮玩零售：泡泡玛特估值合理，IP拓展和供应链优化将推动其股价上涨。

总结

国货品牌在运动鞋服市场中凭借强大的产品科技实力和文化自信，逐步打破国际品牌的垄断，实现市场份额的提升。随着消费者对国货的认可度提高，以及品牌在产品创新和营销策略上的不断突破，未来国货品牌有望在全球市场占据重要地位。