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国货崛起正当时

核心内容

国货品牌在多个行业（服装、家电、手机、汽车、化妆品、婴儿奶粉）正经历全面崛起，这一趋势得益于民族文化自信的增强、数字化转型的推进、新流量渠道的兴起以及品牌营销的创新。

主要观点

• 民族文化自信增强：随着国力提升和媒体引导，消费者对国货的接受度显著提高，尤其在体育服饰领域，国产品牌展现专业化、年轻化和细分化趋势。
• 数字化转型：国产品牌通过数字化打通线上线下的零售体系，提升库存管理效率，降低运营成本。
• 新流量渠道：新媒体、直播和社交电商成为国货品牌营销的重要工具，带来更高的曝光度和消费者互动。
• 品牌营销创新：国货品牌通过联名、时装周亮相等方式提升品牌价值，获得年轻消费者的青睐。
• 行业格局变化：国产品牌在市场份额和品牌影响力上持续增长，对海外品牌形成有力竞争。

关键信息

服装行业

• 国货品牌崛起：李宁、安踏、波司登等品牌在2020年收入分别为145亿、356亿和136亿，增速分别为18%、29%和15%。
• 市占率提升：国产服装品牌市占率从2013年的10.8%提升至2020年的19.5%，CR20显著增长。
• 鸿星尔克事件：鸿星尔克因捐款事件销量激增，证明消费者对国货品牌的高度认可。
• 品牌升级：波司登聘请国际设计总监，推出高端产品；李宁结合传统文化与潮流元素，打造国潮风格。

汽车行业

• 自主品牌崛起：长城、吉利、比亚迪等品牌在高端市场和智能化领域取得突破，市占率持续上升。
• 产品力提升：坦克300、比亚迪汉EV等车型在性能和设计上超越合资品牌，成为市场焦点。
• 渠道创新：国产品牌通过电商和线下体验店结合，实现更广泛的市场覆盖。
• 推荐标的：长城汽车、吉利汽车、拓普集团、银轮股份等。

床垫行业

• 国货品牌崛起：慕思、喜临门、顾家家居、芝华仕等品牌逐渐占据市场主导地位。
• 价格与品质：国产品牌提供高性价比产品，品质与外资品牌趋同。
• 营销与渠道：国产品牌通过品牌营销和快速扩张，提升市场占有率。
• 推荐标的：喜临门、顾家家居、敏华控股等。

投资建议

• H股龙头：安踏体育（PE 48X/38X，增速55%/27%）、李宁（PE 46X/38X，增速122%/22%）、特步（PE 36X/30X，增速40%/23%）。
• 重点推荐：波司登（PE 20X/16X，增速27%/25%）。
• A股推荐：地素时尚（PE 16X/14X，增速16%/16%）、比音勒芬（PE 21X/17X，增速27%/25%）、太平鸟（PE 24X/20X，增速39%/21%）。

风险提示

• 疫情及水灾导致短期消费数据不及预期；
• 汽车芯片恢复低于预期；
• 原材料涨价超预期；
• 汽车需求不及预期；
• 开店速度低于预期；
• 汇率波动；
• 高端需求不及预期；
• 竞争加剧风险；
• 化妆品行业监管政策调整的风险；
• 产品委托加工、质量控制等风险。