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电力行业月报总结（2022年12月）

核心内容概述

2022年11月电力行业整体表现强劲，电力指数上涨7.45%，上证指数上涨8.91%，沪深300指数上涨9.81%。各子板块中，火力发电指数涨幅最大，达10.24%，光伏和风电板块也有显著增长。本报告分析了当前电力行业的三大核心趋势：煤价下行带动火电修复预期、核电布局加速带来新机遇、电力市场化进程推动电价上行。

主要观点

1. 火电行业：煤价下行，盈利修复预期增强

• 煤价趋势：10月底以来煤炭价格有所下调，火电企业业绩改善预期增强。
• 需求预期：随着寒潮来临，用电需求增长，火电利用小时数预计上升，煤价或阶段性回升。
• 政策支持：保供政策和长协煤价的推进有助于稳定煤炭价格。
• 灵活性改造：火电灵活性改造稳步推进，火电仍被视为基础保障性电源。

2. 核电行业：布局加速，未来增长空间广阔

• 审批进展：2022年国务院批准了5个核电项目，共10台机组，核电审批超预期。
• 清洁低碳：核电具有经济性与高效性，符合新型电力系统建设方向，未来有望成为新的基荷电源。
• 装机数据：截至2022年8月底，我国商运核电机组53台，总装机容量5559万千瓦；在建机组23台，总装机容量2419万千瓦，保持世界领先。
• 发电占比：核电发电量占比约5%，较之前有所提升，预计“十四五”期间装机规模仍有较大增长空间。
• 产业链机遇：核电产业链有望迎来高速发展。

3. 电力市场化：电价上行，新能源消纳加速

• 政策动态：国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，推动新能源和新兴市场主体参与电力市场。
• 市场机制：电力市场化有助于还原电力商品属性，推动电价上涨，传统火电企业盈利有望修复。
• 新能源消纳：电力市场建设有助于新能源消纳，刺激风光发电及配套储能建设需求。

关键信息

电力市场表现

• 电力指数：11月上涨7.45%
• 子板块表现：
  • 火力发电：10.24%
  • 水力发电：6.03%
  • 光伏发电：6.70%
  • 风力发电：6.86%

个股涨跌幅

• 涨幅前三：
  • 湖南发展（000722.SZ）：36.72%
  • 深南电A（000037.SZ）：29.79%
  • 粤电力A（000539.SZ）：29.52%
• 跌幅前三：
  • 芯能科技（603105.SH）：-5.92%
  • *ST科林（002499.SZ）：-5.68%
  • 露笑科技（002617.SZ）：-2.62%

行业动态

• 黄河流域会议：强调能源安全，推进大型风光发电基地建设。
• 国家能源局通知：鼓励新能源项目应并尽并，分批并网，提升消纳能力。
• 南方电网平台：分布式源荷聚合服务平台上线，聚合资源达7392兆瓦。
• 新能源项目开工：
  • 阳春中核1000兆瓦风光储新能源基地（一期明年年中投产）
  • 湖北200万千瓦新能源项目合作开发
  • 国家电投50万千瓦风光储氢一体化示范项目（2024年投产）

公司动态

• 川投能源：拟以40.13亿元现金竞买大渡河公司10%股权，持股比例提升至20%。
• 粤电力A：投资建设200万千瓦光储一体化项目，总投资129.17亿元。
• 华能国际：发行20亿元超短期融资券，利率1.73%。
• 深圳燃气：获深圳市国资委批准发行不超过30亿元可转债。
• 大唐发电：发行20亿元超短期融资券，利率2.01%。
• 赣能股份：计划投资多个光伏发电项目，总装机容量约46.33MW。

风险提示

• 疫情波动：疫情超预期波动可能影响行业运行。
• 政策执行：电力市场化政策推进不及预期可能影响电价走势。
• 原材料价格：多晶硅料、硅片等原材料价格波动风险。

附录：图表目录

• 图1：各行业板块月度表现（%）
• 图2：本月各个板块涨跌幅
• 图3：板块市盈率（TTM）
• 图4：环渤海动力煤价格指数（元/吨）
• 图5：主要港口煤炭周平均库存（万吨）
• 图6：多晶硅料价格（元/千克）
• 图7：多晶硅片价格（元/片）

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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