20230424-德邦证券-光威复材-300699.SZ-23Q1业绩阶段性承压_不改军民共驱长期逻辑_4页_817kb

光威复材公司点评总结

公司概况

光威复材是一家专注于碳纤维领域的公司，是德邦证券研究的重点对象。

业绩分析

2023年第一季度，公司营收557亿元，同比大幅下降57.7%，归母净利润171亿元，同比下滑173.7%，主要由定型纤维交付波动和客户订单减少所致。尽管如此，公司预计在手大订单将支撑未来收入，业绩压力为暂时性。

产能扩张

公司2022年碳纤维年产能达3,655吨，计划扩建包头万吨碳纤维项目一期年产4,000吨，预计2023年投产，提升产能至7,685吨/年。中期目标突破万吨产能，聚焦小丝束碳纤维领域。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1,113亿元、1,374亿元和1,592亿元，对应EPS分别为2.15元、2.65元和3.07元。公司小丝束碳纤维高技术壁垒有望驱动长期成长。

风险提示

包括军方订单不确定性、新产品开发不及预期及产能建设节奏滞后等风险。