海上风电系列报告2_海上风电建设积极推进_风机市场寡头垄断_7页_985kb

电力设备新能源行业：海上风电发展总结

核心内容

本报告聚焦我国海上风电行业的发展现状与未来趋势，分析政策调整、市场格局、技术进步及投资机会。报告日期为2019年5月7日，由郑丹丹撰写，主要涉及海上风电项目上网电价下调、竞争配置趋严、市场集中度高、大容量风机应用加速等核心内容。

主要观点

1. 政策调整，行业进入理性发展阶段

• 上网电价下调：2019年近海、潮间带海上风电指导性上网电价将下调0.05元/kWh，分别降至0.8元/kWh和0.7元/kWh。
• 竞争配置趋严：2018年未通过竞争配置的项目将无法享受国家补贴，2019年起所有新增项目均需通过竞争配置确定上网电价。
• 项目推进理性：已核准项目将加快投产，但部分“冲刺核准”项目可能延建或取消，未来新项目申报将更加审慎。
• 装机预测：预计2019~2021年我国大陆新增海上风电并网容量分别为3.08GW、4.13GW、5.02GW，累计并网容量将在2025年底达到40.34GW。

2. 海上风机市场格局稳固，寡头垄断持续

• 市场集中度高：2018年前三甲厂商（上海电气、远景能源、金风科技）合计市场份额达92.4%，行业呈现寡头垄断态势。
• 大容量风机占比提升：2018年新增海上风机平均功率达3.8MW，2MW级小容量风机占比大幅下降至5.3%。
• 最大单机容量突破：2019年一季度，明阳智能MySE7.25MW半直驱海上风机成功吊装，刷新单机容量纪录。
• 未来趋势：预计2019~2020年将有更多实力厂商实现7MW级风机吊装，推动行业向大容量方向发展。

3. 产业链动态积极，企业业绩增长可期

• 东方电缆业务增长显著：2019年一季度海缆收入同比增长41.1%，毛利率提升6.83个百分点，海缆业务贡献收入占比达48.12%。
• 华电重工具备完整海上风电施工能力：拥有EPC总包资质和“华电1001号”平台，2018年通过5个大项目确认收入13.53亿元。
• 明阳智能中标大项目：预中标中广核汕尾海上风电项目1.4GW，中标单价下降约10.2%，体现行业价格下行趋势。
• 珠海金湾项目启动：粤电力A投资建设，规划装机容量300MW，预计年等效满负荷小时数为2,389小时，单位动态投资约18.8元/W。

关键信息

1. 政策导向

• 海上风电上网电价下调是国家推动行业去补贴化的重要举措。
• 项目竞争配置制度完善，提升行业规范性与项目质量。

2. 市场发展

• 2018年新增海上风电吊装容量达1.655GW，同比增长42.7%。
• 累计吊装容量达4.445GW，行业持续快速增长。
• 2019年一季度单机吊装最大容量达7.25MW，标志着大容量风机技术突破。

3. 企业动态

• 东方电缆：海缆业务贡献收入占比超40%，毛利率保持较高水平。
• 明阳智能：2018年海上风机销量与收入大幅增长，2019年一季度中标金额达9.73亿元。
• 金风科技：市场份额提升，2018年吊装容量达400.5MW。
• 上海电气：市场份额稳居前列，2018年吊装容量达726MW。

4. 投资建议

• 建议关注具备较强产品竞争力、优秀供应链管理、合理设备运输半径及强大市场拓展能力的企业。
• 推荐标的包括：东方电缆、上海电气、明阳智能、金风科技、福能股份等。

风险提示

• 海上风电项目体量大，建设进度存在不确定性。
• 新能源补贴退坡可能对行业需求及盈利产生冲击。
• 上市公司业绩兑现或低于预期。
• 行业估值中枢可能出现较大波动。

行业评级

• 电力设备与新能源：看好

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