20241030-中原证券-双汇发展-000895.SZ-2024年三季报点评_生鲜品业绩承压_Q3净利同环比双增_5页_918kb

报告摘要

双汇发展(000895)2024年三季报点评 - 投资总结

公司业绩概述

2024年前三季度，双汇发展实现营收43999亿元（同比下降47.5%），归母净利润3804亿元（同比下降12.08%），扣非后归母净利润3676亿元（同比下降10.66%），经营性现金流量净额6913亿元（同比增长182.03%）。其中第三季度营收16406亿元（同比增长4.06%），归母净利润1508亿元（同比增长11.8%，环比增长47.18%），扣非后归母净利润1445亿元（同比下降0.22%，环比增长465.5%）。业绩短期承压主要受肉制品和生鲜猪产品销量下降、生鲜品行情低迷以及禽产品价格低位运行等因素影响。

包装肉制品业务

前三季度：销售收入19201亿元（同比下降7.71%），营业利润5213亿元（同比增长6.65%），经营利润率为27.15%（同比提升3.65个百分点），吨利约4900元/吨（同比增长13%），为历史高位。
2024Q3：收入6828亿元（同比下降4.01%，环比增长2.2%），营业利润1890亿元（同比增长79.2%，环比增长31.5%），经营利润率为27.68%（同比增长306个百分点）。

Q3肉制品板块营收同比降幅明显缩窄，得益于成本控制和产品结构调整，盈利总额和单位盈利均创历史新高。

生鲜产品业务

前三季度：实现营收21826亿元（同比下降8.99%），营业利润34亿元（同比下降46.73%），经营利润率为1.56%（同比下降1.1个百分点）。
2024Q3：收入85亿元（同比增长5.03%，环比增长2.6%），营业利润约0.9亿元（同比增长与环比均下降），经营利润率为10.4%（同比下降12.9个百分点）。

生鲜品业绩承压主因2023年同期冻品储备产销基数较高，叠加一季度冻品价格低迷。公司将持续推进降本增效，动态调整产品结构，扩大产销规模。