20251225-华源证券-长盈精密-300115.SZ-双激励计划绑定核心人才_长期发展信心足_3页_307kb

长盈精密（300115.SZ）投资总结

核心内容

长盈精密（300115.SZ）于2025年12月19日推出第六期员工持股计划及2025年限制性股票激励计划，旨在完善公司激励体系，增强核心团队凝聚力，推动公司长期稳定发展。华源证券维持“买入”投资评级，认为公司具备较强的发展潜力。

主要观点

• 激励计划目标明确：公司推出员工持股和股权激励计划，分别针对不同层级的员工，有助于吸引和保留优秀人才，提高公司整体竞争力。
• 业绩表现稳健：2025年前三季度公司实现营收135.10亿元，同比增长11.68%；扣非后归母净利润4.43亿元，同比增长19.19%。公司当前业务已形成消费电子、新能源和人工智能的双支柱+新兴业务格局。
• 激励费用影响有限：两项激励计划预计总费用为1.03亿元，将在2026-2028年分别摊销0.65/0.35/0.03亿元，对公司净利润影响不大。
• 盈利预测乐观：公司2025-2027年归母净利润分别为7.63/10.20/13.50亿元，同比增速分别为-1.09%/33.70%/32.28%。2027年每股收益预计为0.99元/股，对应PE为38.11倍。
• 估值逐步下降：公司PE（市盈率）从2024年的66.66倍逐步下降至2027年的38.11倍，反映市场对公司未来增长的信心增强。
• 财务状况良好：公司资产规模持续增长，负债和股东权益结构合理，现金流状况总体向好，经营性现金流净额在2026年和2027年有望显著回升。

关键信息

激励计划详情

• 员工持股计划：

  • 拟持股规模：不超过291.80万股
  • 占公司股本比例：约0.21%
  • 认购价格：20.56元/股
  • 实施对象：董事、高管、中层管理人员及技术、业务骨干，总人数不超过31人

• 限制性股票激励计划：

  • 授予股票期权数量：1426.20万份
  • 占公司总股本比例：1.048%
  • 行权价格：36.47元/股
  • 授予对象：中层管理人员、核心业务技术骨干及关键岗位人员，总人数约870人

考核目标设定

• 2026年考核期：以2023-2025年三年年均营业收入为基数，2026年总营业收入增长率不低于18%，则当期可归属/行权比例为100%。
• 2027年考核期：以2023-2025年三年年均营业收入为基数，2027年总营业收入增长率不低于28%，或2026年和2027年总营收累计不低于418亿元，则当期可归属/行权比例为100%。

盈利预测与估值

财务比率

风险提示

• 宏观环境变化风险
• 汇率波动风险
• 客户集中度较高风险

结论

综上所述，长盈精密通过推出双激励计划，进一步强化了公司的人才激励机制，为公司长期发展提供了有力支撑。尽管短期内激励费用可能对净利润有所影响，但公司整体业绩表现稳健，盈利预测乐观，估值逐步下降，体现出市场对其未来增长的信心。因此，华源证券维持“买入”评级。