20240505-国海证券-神州泰岳-300002.SZ-动态研究_一季报开门红_游戏流水及利润率持续攀升_7页_274kb

神州泰岳2023年及2024Q1业绩持续增长。2023年实现营收596亿元、净利润89亿元，均同比大幅增长。其中游戏业务收入45亿元，占总收入75.4%，游戏流水同比增长30%。海外收入占比72.9%，全球化布局成效显著。

2023年游戏毛利率71.1%，创历史新高，费用率持续优化。研发费用率5.5%，研发人员增加27%，AI子公司收入增长超200%。子公司鼎富智能亏损幅度收窄。

2024Q1延续增长趋势，营收同比增228%，净利润同比增656%。《旭市之城》流水保持增长，核心产品表现稳健。公司调整盈利预测，2024-2026年归母净利润预计106/129/144亿元。

维持“买入”评级，建议关注：核心游戏产品持续表现、新游戏出海能力、AI赋能行业进展、海外政策风险。