20251018-五矿期货-尿素周报_弱势未改_企业库存继续走高_40页_4mb

国内尿素市场供需格局偏弱，企业库存持续攀升至161.54万吨，环比增加17.15万吨，处于同比高位。供应端开工率回落至80.64%，日产18.22万吨，短期因装置检修增多预计产量将进一步下行。需求端农业淡季叠加降雨影响，农需推迟，复合肥企业进入检修期，开工率同比偏低，成品库存虽有所去化，但整体工业与农业需求均处低位。现货价格弱势运行，煤制与气制利润持续下滑，成本支撑逐步显现。出口方面，印标公布带动港口集港热度上升，港口库存增至44.6万吨，出口利润维持高位。盘面呈现深度Contango结构，1-5价差及基差持续低迷，持仓量与成交量同步下降，市场交投清淡。当前价格已处低位，估值偏低，但高库存压制下反弹动力不足，预计价格以窄幅震荡为主，波动率降至低位，单边操作难度较大，建议观望或逢低关注多配机会。