20251018-五矿期货-锡周报_供给延续偏紧_关注缅甸复产进展_28页_3mb

本周锡市场供给延续偏紧格局。缅甸佤邦虽已获批采矿证，但复产进度缓慢，雨季影响持续，短期内难以放量，导致国内锡矿进口恢复有限，原料供应紧张局面未改。云南地区冶炼厂季节性检修陆续结束，开工率小幅回升，但仍处历史低位；江西地区因废料短缺，粗锡供应不足，精炼锡产量维持低位。预计9月国内精炼锡产量环比下降近30%。成本端，锡精矿加工费低位运行，反映矿端压力未缓解。需求方面，新能源汽车与AI服务器等新兴领域需求向好，提供长期支撑，但传统消费电子、家电行业表现疲软，白电排产同比下滑7.2%，整体需求复苏乏力。焊料企业开工率回升至73.22%，显示“金九银十”旺季带来边际改善。现货市场交投清淡，下游对28万元/吨以上价格接受度低，多按需采购。库存方面，国内社会库存小幅增加至7925吨，LME库存维持低位，全球库存整体去化。当前基本面多空交织，供给约束仍为主导因素。短期预计锡价持稳或小幅反弹，后续需重点关注缅甸复产进展及国内需求修复节奏。