20230417-国投安信期货-铅周报_供需双弱_沪铅震荡不改_15页_5mb

供需双弱，沪铅震荡不改

核心内容概述

近期铅市场整体呈现供需双弱格局，沪铅价格震荡运行。市场基本面变化不大，但宏观环境和库存变动对价格走势产生一定影响。随着五一节前备货需求的释放，沪铅或有短期上行压力，但节后可能面临回调风险。

市场分析

国外市场

• 伦铅库存：维持在2.6万吨低位，市场延续反向状态。
• 升水：0-3升水走高至28美元/吨，显示现货市场偏紧。
• 美元指数：大幅回调，减轻伦铅上行压力。
• 价格走势：伦铅先抑后扬，重返高压力位，技术面偏离均线，短线或回踩20日均线。
• 操作建议：关注15400元/吨压力位，前期低位多单建议节前逢高出，持币过节。

国内市场

• 供应端：
  • 原生铅和再生铅炼厂检修与复产并存，预计减产2万吨。
  • SMM原生铅开工率55.44%，环比下降1.44%；再生铅开工率42.33%，环比下降2.2%。
  • 部分炼厂因铅精矿供应紧张而小幅减产，如湖南郴州、驰宏曲靖。
• 需求端：
  • 清明节后，铅酸蓄电池企业开工恢复至69.69%，环比提升5.13%。
  • 但整体仍处于淡季，经销商去库缓慢，企业新订单不足，部分企业减产以缓解库存压力。
• 库存情况：
  • 上周SMM铅锭社会库存录得4.05万吨，环比增加0.7万吨。
  • 交割货源转移至交割库，带动社库走高，但待交割货源重新流通后，铅仍有去库可能。

关键数据与图表

沪铅价差与现货

• SMM1#铅锭平均价：15250元/吨，环比上涨0.49%。
• 再生精铅平均价：15050元/吨，环比微跌0.17%。
• 废电动自行车电池价格：8950元/吨，环比上涨0.56%。
• 精废价差：125元/吨，环比上涨25%。
• SMPB50内蒙TC平均价：1050元/吨，环比下跌4.55%。
• 铅蓄电池价格：48V/12AH（驰名）275元/组，环比下跌8.33%；汽蓄QW/60AH（驰名）257.5元/组，环比下跌2.83%。

原生铅与再生铅

• 铅精矿TC：国产铅精矿TC维持在900-1200元/金属吨，富含铜锌银的铅多金属矿加工费出现50-100元/吨跌幅。
• 铅精矿库存：连云港库存数据反映供应偏紧。
• 原料库存：再生铅冶炼企业原料库存走低，显示供应紧张。

铅蓄电池消费

• 出口情况：铅酸蓄电池出口数量及累计同比数据反映市场需求疲软。
• 汽车产量：中国汽车月度产量及销量数据与铅需求相关性较强。
• 美国与欧洲汽车产量：反映全球铅需求变化。

供需平衡

• 国内月度铅锭平衡：2022年12月表观消费量为63.38万吨，库存为-1.34万吨，实际消费量为64.72万吨。
• 全球铅矿与精炼铅产量：ILZSG数据显示全球铅矿与精炼铅产量及消耗量，反映全球供需格局。
• 全球供需平衡：WBMS数据显示全球铅供需平衡情况，整体维持稳定。

主要观点总结

• 供需格局：国内铅市场处于供需双弱状态，供应端减产，需求端疲软。
• 库存变化：社会库存有所增加，但待交割货源重新入市后，铅仍有去库空间。
• 价格走势：沪铅预计偏强震荡，关注五一节前备货需求，节后可能回调。
• 宏观影响：美联储加息接近尾声，美元指数回调，减轻伦铅上行压力。
• 技术面：沪铅技术面偏离均线，短线或回踩20日均线。

关键信息

• 库存数据：SMM铅锭社会库存增加，但交割库转移影响有限。
• 加工费：铅多金属矿加工费下跌，显示资源紧张。
• 开工率：原生铅开工率下降，再生铅开工率亦下滑，供应偏紧。
• 出口需求：铅酸蓄电池出口疲软，显示需求端承压。
• 价格压力：关注15400元/吨压力位，短期或有回调风险。

操作建议

• 前期低位多单建议节前逢高出货。
• 持币过节，节后关注回调压力。
• 蓄电池企业需警惕库存压力，部分企业已采取减产措施。