20201011-安信证券-机械行业周报_光伏接近平价迎来成长起点_各环节设备龙头受益_19页_1mb

光伏接近平价迎来成长起点，各环节设备龙头受益

核心内容

1. 行业整体表现
   本周机械行业指数上涨3.2%，跑赢沪深300指数（2.6%），在28个行业中排名第5。光伏设备、工程机械、锂电设备涨幅较大，分别上涨11.51%、5.48%、3.28%；而农业机械、智能物流、半导体设备则出现下跌。

2. 光伏行业发展趋势
   光伏接近平价，成为最具经济性的发电方式之一。预计2025年国内光伏装机量将达到7.3亿千瓦，占总装机量的24%。2025年全球光伏新增装机预计达200GW，国内乐观预期可达80GW。光伏产业链各环节密集扩产，带动设备需求增长，设备企业将受益。

3. 工程机械行业景气度
   工程机械行业维持高景气，8月挖机销量同比增长51.3%，国内销量增长56.3%，出口增长25.7%。2020年1-8月累计销量同比增长28.81%。预计2021年工程机械销量有望继续超预期，受益于经济周期向上和逆周期财政政策。

4. 换电设备行业前景
   换电模式在政策支持下加速普及，优势显著，包括降低购车成本、提升残值率、缓解里程焦虑等。2021年换电设备市场需求达15.4亿元，2025年预计达180亿元。重点推荐换电设备供应商山东威达。

5. CO2热泵空调行业机遇
   大众MEB工厂启动SOP，CO2热泵空调技术逐步替代传统热泵技术。预计2025年CO2空调系统市场空间达127亿元。克来机电在CO2空调管路领域技术领先，有望受益。

6. 重点推荐股票
   重点推荐光伏设备、工程机械、换电设备、CO2热泵空调相关公司。包括晶盛机电、上机数控、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力、山东威达、克来机电等。

主要观点

• 光伏设备行业迎来成长拐点：随着光伏接近平价，装机量持续增长，光伏设备行业将受益于产业链扩产，新签订单有望超预期。
• 工程机械行业维持高景气：8月挖机销量高增，出口恢复，叠加政策支持，预计2021年行业销量将超预期。
• 换电模式加速普及：政策支持、技术成熟，换电设备行业迎来发展机遇，先发优势企业将受益。
• CO2热泵空调技术前景广阔：技术升级推动市场增长，相关设备厂商有望受益。
• 行业投资逻辑清晰：光伏、工程机械、换电设备、CO2热泵空调等细分领域具备明确的投资主线。

关键信息

• 光伏装机预期：2025年国内光伏装机量预计达7.3亿千瓦，占总装机量的24%；全球装机量预计达200GW。
• 工程机械销量：8月挖机销量20939台，同比增长51.3%；2020年1-8月销量同比增长28.81%。
• 换电设备需求：2021年设备需求达15.4亿元，2025年预计达180亿元。
• CO2热泵市场：预计2025年市场空间达127亿元，克来机电在该领域具备技术优势。
• 重点公司表现：金辰股份、杭氧股份、上机数控、杭可科技、先导智能等公司本周涨幅居前。

投资主线

1. 主线一：光伏接近平价，设备龙头受益
   光伏产业持续升级降本，接近平价，预计2025年将成为最具经济性的发电方式。产业链各环节密集扩产，设备需求增加，设备企业将受益，建议关注光伏设备相关公司。

2. 主线二：工程机械高景气延续
   挖机销量持续增长，国内与出口同步发力。2021年行业有望继续超预期，建议关注工程机械龙头。

3. 主线三：换电设备迎来发展机遇
   换电模式优势显著，政策层持续推动。换电站建设需求增加，设备企业将率先受益，建议关注换电设备行业。

4. 主线四：CO2热泵空调技术变革
   随着新能源车平台建设，CO2热泵空调技术逐步替代传统热泵技术。市场空间广阔，建议关注相关设备厂商。

风险提示

• 行业需求下降
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨

数据追踪

• 挖机销量：2020年8月销量20939台，同比增长51.3%；1-8月累计销量同比增长28.81%。
• 工业机器人产量：2020年8月产量20663套，同比增长32.5%；1-8月累计产量增长13.90%。
• 动力电池装机量：2020年8月装机量5.11GWh，同比增长40.38%。
• 半导体设备出货：2020年8月北美半导体设备制造商销售额26.5亿美元，同比增长3.0%。

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